2012年是沪深300ETF，2013年则是国泰国债ETF。不过，与股指期货先行，沪深300ETF随后推出所不同的是，此次国泰基金不仅将国债ETF作为打造“指数航母”的先行产品，更将国债ETF的推出时间提到了国债期货之前。而国债ETF的获批，也显示了监管层将国债ETF作为未来国债期货试金石的意图。
“先于国债期货推出国债ETF，是有一定原因的。”某业内人士表示，1995年爆发的“327国债事件”显示了现货市场和期货市场如果没有完全沟通，就会出大娄子。因此去年国债期货仿真交易启动后，监管层并没有急着正式重启国债期货，而是等待现货市场成熟并能与期货市场贯通后，再重新开启国债期货。
“在这样的市场背景下，国泰国债ETF就成了一只推进现货市场建设，为国债期货正式推出做铺垫的基金产品。”某券商金融期货研究员告诉记者，国泰国债ETF选择以上证5年期国债指数作为标的指数，该指数由中证指数公司开发编制，其成分券则由20—30只在银行间和交易所托管、剩余期限为4—7年、平均久期为5年的记账式国债组成。这些成分券同时也是未来国债期货的可交割标的券，因此先行推出国债ETF，可以增加投资者尤其是中小机构投资者手中可交割券的供给量，避免国债期货重启后再次出现类似于“327国债事件”中的逼空情形。
上述研究员进一步指出，目前5年期国债的持有者主要是银行和保险公司等大机构，这些机构出于避险需求，未来在国债期货的交易中将以套保为主，但是一个健全的国债期货市场，如果没有投机套利者，那么这个市场最终会因为没有交易量而逐渐死掉，因此国债期货市场需要包括机构投资者和中小投资者在内的各类投机套利者来活跃交易量。“但是中小投资者套利面临一个问题，就是他们在银行间没有账户，不能做交易。但是有了国泰国债ETF后情况就不一样了，中小投资者可以先买入这只产品，然后到期赎回，再将赎回所得的实物券拿到国债期货市场去进行交割，从而完成一个投机套利的机会。”该研究员说。
多位业内人士认为，随着国泰国债ETF的诞生，国债期货也或将紧随其后正式推出。
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