国泰国债ETF将于近期正式发行，有望成为市场上首只债券类ETF产品。除了ETF本身的交易和投资功能，这类产品的问世，更大的意义在于打通银行间和交易所债券市场，同时也为未来可能推出的国债期货提供了对冲可能。
互通两大债券市场
国泰国债ETF跟踪上证5年期国债指数，其样本券中多数实际上横跨交易所市场和银行间市场，这类产品因而有望成为衔接两大交易市场的桥梁。
中证指数有限公司研究开发部固定收益主管施红俊博士介绍，目前我国的债券市场主要有两个，一个是银行间债券市场，另一个是交易所债券市场。这两个市场的监管机构各不相同，银行间债市由央行监管，交易所债市则由证监会监管。
在市场参与者方面，银行间债市的主要参与者是商业银行、保险公司、证券公司等各类机构投资者，其交易活跃度也相对较高，而交易所债市的参与者主要是个人投资者，交易规模较小，流动性也较差。这种分裂和多头监管的格局，成了阻碍中国债市发展的一大关键因素。
施红俊认为：“由于国泰国债ETF选择以上证5年期国债指数作为跟踪标的，而该指数的样本券由剩余期限为4~7年且在上交所挂牌的国债组成，这些成份券期限适中、流动性好，因此未来国泰国债ETF就像一座桥梁，将联接起银行间债市和交易所债市这两头。”
通过国债ETF，两个市场可以通过转托管机制连通。施红俊表示，一方面，借助国债成熟的转托管机制，国泰国债ETF标的指数中一些跨市场的券种可以通过转托管从银行间市场转到交易所市场，从而提升场内市场的流动性；另一方面，交易所二级市场流动性提升、投资需求增长后，也有利于银行间市场的债券发行人降低其一级市场的发行成本。
所以，那些原本无法投资银行间债券产品的投资者，可以通过国债ETF找到投资渠道。具备跨市场投资能力的投资者则可以利用银行间国债、交易所国债以及国债ETF之间的定价差异进行套利。
而对于未来那些国债期货投资者来说，由于上证5年期国债指数的成份券和国债期货仿真交易交割券一致，因此一旦国债期货上市，这部分投资者还能借助国泰国债ETF进行期现套利。
技术难度
不过，正因为国债ETF可联接银行间债市和交易所债市，对其后台系统管理能力提出了很高的要求。无论是从交易到风控，还是从资金清算到交割，都需要技术支持。其中也涉及种种复杂细节需要投资者注意。
据称，目前国泰基金还正联合上交所积极推进国债ETF的“T+0”跨系统转托管。如果此“T+0”实现，那么ETF的流动性将进一步提高。
由于是首次推出债券类ETF，国债ETF在技术上有许多难点有待突破。一是国内债券市场交易成本偏高，可能增加份额创设成本。国内债市主要采用询价制度，成交的连续性较差，将产生一定的间接交易成本。同时，银行间市场做市商较为单一，报价的积极性不够高。解决流动性问题具有难度。但据知情人士称，国泰正和相关机构就做市场和跨市场交易问题积极协商，有望进一步提高流动性。
同时，由于申购和赎回以现券形式，而个人投资者目前无法在银行间市场开户，这一问题也间接影响到个人投资者的参与程度。
另外，债券交易通常以询价方式撮合交易，用何种方式估值亦是重要问题。国债ETF在对现券估值时采用买入价，还是中间价，或是其他指标可能会影响其在二级市场上的折溢价表现。
除此以外，国债ETF的规则和股票ETF基本类似。
配合国债期货
另一个众所期待的因素是国债期货。多年前叫停国债期货后，这一被认为具有相当风险的产品近来呼声渐高。与之相配合的重要的套利工具，应该就是债券ETF。
中小投资者可以利用国债ETF做国债期货的期现套利，也可以借助国债ETF进行资产配置。
某业内人士表示，保险、银行等机构投资者不仅可以通过国债ETF追求稳定无风险收益，更可以借助国债ETF进行高频套利交易以及级差交易。由于国债ETF跟踪上证5年期国债指数，这个指数的成份券又对应国债期货的可交割券，因此未来国债期货重启后，机构投资者可以通过国债ETF进行期现套利和套期保值。
具体来说，期现套利策略是利用最便宜可交割券(CDT)和国债期货之间的价差进行套利。比如，当市场出现一定程度的基差时，投资者可卖空期货合约，同时在二级市场买入国债ETF，再赎回一篮子债券，留下CDT待交割。其余债券则可在二级市场卖出或者选择基差较大的再进行期现套利。
除了期现套利和套保外，机构投资者还可以用国泰国债ETF进行负债管理和大类资产配置。而随着国债ETF规模的不断增大以及流动性的日益增强，基金等机构投资者还可以通过持有国债ETF来构建安全垫并应付日常流动性需求。此外，国债ETF还能帮助券商客户保证金实现比活期利息更高的收益。
该人士表示，尤其值得一提的是，上证5年期国债指数选择剩余期限在5年期左右的国债作为投资标的，并通过定期调整的方式将指数久期基本稳定在5年左右。这就意味着无论对于机构投资者还是个人投资者来说，持有跟踪该指数的国泰国债ETF，类似于购买了一张永不到期的5年期国债。
基金动态
农银汇理7天理财基金发行
农银汇理基金即将发行一只7天理财债券基金。该基金主要投资于央票、短期融资券等安全性较高的品种，以7天为一运作周期，每天计算收益，每个运作期到期，持有人可申请赎回，如果无申请，持有份额及收益结转的份额将自动滚动进入下一投资期。
嘉实企业债指数基金发行
目前正在发行的嘉实中证中期企业债指数基金所跟踪的中证中期企业债指数，由国内超过1100只流动性好、风险低、具有代表性的优质信用债组成，信用评级均在BBB级及以上，指数历史表现抢眼。该指数自基期以来均实现正收益，截至2012年11月底，近5年时间内累计收益率高达31.06%，年化收益率达5.81%。
君得悦股票大集合发行
国泰君安证券资产管理于1月21日起发行一款股票型大集合“君得悦”，购买起点10万元，投资者可以在国泰君安和建行购买。该产品还引入股指期货对冲策略，通过一定的沪深300股指期货套期保值,回避市场系统性风险。据悉，该公司管理的9只量化对冲产品自成立以来，不论股市涨跌均能实现年化6%~9%的正收益。
华泰柏瑞沪深300ETF获奖
近期亚洲权威资产管理行业杂志《亚洲资产管理》在官网上正式公布了亚洲地区资产管理行业年度评选结果，T+0华泰柏瑞沪深300ETF被授予China Best New ETF，成为中国地区唯一获此殊荣的ETF产品。
景顺长城基本面选股获胜
景顺长城核心竞争力以31.79%净值增长率夺得2012年主动股票型基金冠军，也是唯一收益超30%的偏股型基金。同时，景顺长城能源基建基金在晨星排名中也是过去三年业绩第一名。2012年的冠军不再依靠重组股，不再是高频交易，而是扎扎实实的选择成长股，中长期持有获得的，这是基本面投资的胜利。
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