A股近400点大涨终结期指做空神话

上图为期指1301在近一个月来的走势。

　　A股近400点大涨终结期指做空神话

　　从去年12月到昨天收盘为止，上证指数不断走高，最大上涨点数超过357点，股指期货也不断上演逼空行情，上涨了496点。期指近500点的犀利涨势，不但让做空的期指炒家损失惨重，更让期指炒家口袋中的财富大转移。

　　进入2012年12月，一直得意洋洋的期指大小空头们遭遇无妄之灾。12月8日，期指飙涨逾80点， 12月14日，期指飙涨逾122点。2012年最后两个交易日，期指总持仓接连创出历史新高，排名空头前两位的海通期货和中证期货分别增加空单3187手和987手。许多投资者认为上证指数998点、1664点这两个A股的历史大底都有近30%的回调，因此在12月上证指数缓慢攀升之时不断增加空单，做空力量一度成为本轮反弹以来最强的一次。但是，这次做空最终无功而返。

　　2013年开年伊始，空头均有所表现，但是皆无功而返，周二空头在盘中再次发力阻击多方，然而仍然挡不住市场的做多热情，空头们又一次终结了“做空就赚钱”的神话。

　　做多信心不足亏损近300万

　　记者熟知的一位投资者——高敏(化名)有逾10年的股龄，在尝尽了 A股饿不死也撑不死的温吞行情之后，2012年转入两亿元资金进入期指市场，大举做空。即便是在9月、10月期指上蹿下跳中，高敏虽无明显盈利，但之前赚的利润毫发无损。11月，高敏的做空神话被彻底推向高潮，当月盈利超过数千万元。

　　在上证综指跌破2000点前，她认为指数已经接近见底，于是平仓了空单，转而试仓多单。不过，彼时股指并不争气，多头底气不足，偶有反弹但屡屡被空头打压下去。

　　当上证综指跌破2000点后，高敏的心态发生了较大变化，她判断股指将继续探底，于是选择增仓空单。然而数周之后，期指飙涨让她的300万元本金所剩无几。

　　资深期指投资者张先生向记者坦言，“做空风险比做多大，我亏的钱几乎都在空单上。”张先生告诉记者，14日那天，上证指数开盘便被拉抬，本来以为盘中会有个回调呢，他埋了一个空单，哪想到是单边上涨，幸好止损快，只损失了6000块钱。张先生说，他曾经统计过，自己70%的做空都是亏钱的，而做多赚钱的概率是70%。

　　坚持做空盈利变泡影

　　正是由于2012年做空的巨大利润以及做空风险比较大的原因，不少空头到现在为止依然不能改变空头思维。期指炒家许先生则是典型的做空狂人，从2012年6月至11月，期指主力合约跌幅近20%，如此巨大的跌幅让空头大赚特赚，半年间做空盈利达到1亿多元。许先生作风剽悍，仓位经常超过六成。每次市场出现脉冲式上涨，他会迅速调动数亿资金进入期货账户作为保护资金。“许先生这种操作套路，具有典型的股民特征，风险控制意识比较弱，六成仓位意味着期指稍有反弹，他将面临爆仓风险，这恰恰为他后来的亏损埋下了伏笔，在期货行业中，这样的失败案例不在少数。”一期货营业部的负责人告诉记者。

　　去年11月，许先生靠“做空”当月盈利超过数千万元。但期指市场在12月发生逆转。12月8日，期指飙涨逾80点，许先生依然延续着空头思路。这次他未能逃脱，期指12月近400点的犀利涨势让其此前盈利变为泡影。

　　（记者 杨欣）

　　目前已不适宜做空？

　　从2012年6月至11月，期指主力合约跌幅近20%，也使得部分期指投资者一直延续着空头思维。

　　对于当前股指期货空头的思维，其实从期指博弈的角度有更好解释：目前大多数期指空头一定认为，大盘经过这么大的一轮涨幅后，现在就要回调了，而且回调的幅度不小，因此，期指的总体净持仓在增加。而且，做空阵营正在迅速壮大，空头时刻准备反击。按2013年1月4日股指期货四个合约结算价以及业内主流15%的保证金计算，目前多空各坐拥126亿元巨资展开对峙。

　　但是值得注意的是，A股去年12月份以来的中线反弹行情，虽然时间以及力度上都超出预期，但大部分市场人士依然看好A股一季度的整体表现。目前上证指数已站上2300点，未来很有可能冲击2450点。届时沪深300指数也将冲上2700点附近的振荡平台。而要突破去年上半年的平台位置，则需要更多的基本面和技术面的配合。

　　因此大部分期货人士认为，目前已不适宜做空，但投资者仍需要在做多期指或增仓股票的时候保持谨慎。