刚刚过去的一年，对创投企业而言可谓“严冬”，一直受政策利好支撑的文化传媒领域，也未能幸免。投中集团最新研报显示，2012年度国内文化传媒行业VC/PE融资规模仅为2.97亿美元，同比下降78%；融资案例数量36起，同比下降38%；平均单笔融资规模826万美元，同比下降65%。
“尽管文化传媒行业在国家政策层面受到大力扶持，但一系列利空因素仍使得去年文化传媒行业VC/PE投资规模骤降。”15日，投中集团分析师万格在接受经济导报记者采访时表示，对于理性的VC/PE投资机构来讲，大环境不佳，投资策略趋紧，排队企业数量与日俱增，证监会对排队企业财务突击检查致使部分企业撤销上市申请，这些正是规模骤降的主要原因。并购市场相对火爆
在2011年，国内文化传媒行业VC/PE融资规模还高达13.62亿美元。
从去年的具体融资案例来看，2012年度国粹红钻10亿元投资青耕老年文化艺术大学项目成为去年文化传媒行业融资规模最高的案例。
此外，七弦投资和雷石投资8亿元投资海润影视，宽带资本联合中金4000万美元投资新型跨媒体公司东方风行的交易，成为影视音乐领域融资规模最高的两起。
“实际上，动漫、舞台剧、影视音乐领域虽有融资案例发生，但其不确定的盈利模式成为PE机构紧缩投资的主要原因。”万格表示。
较为平静的IPO市场，也使得创投的兴趣小了许多。
数据显示，截至目前，拟A股上市的文化传媒企业超过20家，其中10家企业具有VC/PE背景，红杉中国、达晨创投有可能退出。影视传媒行业成为上市的热门板块——万达院线、金逸影视、东阳青雨等7家影视传媒企业正在排队。
但IPO市场的“冷清”，也激发了文化传媒企业在并购市场的热情。例如，小马奔腾宣布联合印度信实媒体全资收购美国特效制作公司数字王国，蓝色光标收购户外媒体企业分时传媒，万达集团成功并购美国第二大院线AMC等，均成为去年并购市场的亮点。
“对PE机构来讲，二级市场的低迷以及IPO退出渠道收窄，并购交易不但为其提供较好的参与机会，也将为其提供更广的退出渠道。”万格说。去年IPO回报率17.5倍
去年，华录百纳、新文化、品牌中国以及天马娱乐成为文化领域的幸运儿，得以顺利登陆资本市场。
统计显示，上市的这4家文化传媒企业，IPO融资规模为2.4亿美元，平均单笔IPO规模为5990万美元。
“实际上，2007年至2012年文化传媒企业IPO案例数量无大幅波动，融资规模在2010年达到最高值后，近两年呈现逐渐下降趋势。”万格说。
根据投中集团统计，2007年至2012年国内文化传媒行业共有24笔IPO退出案例，其中2012年仅有2笔。退出回报方面，近几年整体呈现波动，2012年达到近3年最高值17.5倍，除2009年、2012年外，其余年份均低于全部行业平均账面退出回报率。
其中，2009年华谊兄弟成功上市为信中利带来21.59倍的超高回报；2012年，华录百纳的上市，为背后的PE机构尚理投资、睿信投资均带来2.02亿元账面退出回报，账面回报率则为17.52倍。
对于近期热炒的《泰囧》现象，万格则认为难以改变机构谨慎的投资策略。
“《泰囧》为2012年度国产电影的票房冠军，也为背后投资发行公司光线传媒带来了丰厚回报，一定程度上给国内影视制作公司带来了积极的效应，然而在国产电影整体处于亏损的大背景下，《泰囧》的成功上映对国内VC/PE机构来讲，还是影响较小。”万格表示。
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