股市上行趋势难以压抑

    上周A股市场主要表现为横盘整理。其中，表现抢眼的有军工、医药、TMT等行业，而非银、建筑、地产等行业涨幅靠后。总体而言，创业板、中小板的表现要强于主板市场，概念股的表现尤其活跃。

    虽然上周五市场出现大幅调整，但这可能是基于市场短期涨幅较大的正常调整。由于宏观经济数据利空较少，更多的还是在印证经济复苏，且一线企业估值较低等因素，使这种调整幅度不会很大，市场整体上行趋势难抑。

    未来的基金业绩取决于三个方向：房地产上游、通胀受益行业以及经济复苏带来的中游行业的盈利改善。具体来说，未来房地产库存的去化速度加快，可能带来新开工项目数量的回升，从而带动房地产上游业绩上涨，且机械、部分建材、部分化工及房地产行业本身就存在机会。通胀上行的空间和时间跨度都可能超预期，尤其是农产品价格上涨较快，使得煤炭、有色金属、农业均有机会。另外，经济复苏将带动化工等中游行业盈利改善，且弹性较大。

    由于市场调整中风格转换或领涨行业的转换屡见不鲜，因此在上轮市场上行中领涨的金融、房地产等可能不会继续领涨，但低市盈率行业的表现仍然可期待。新华基金