桂冠电力(600236，前收盘价3.98元)停牌的谜底昨日揭晓：公司控股股东大唐集团准备注入龙滩水电资产。
有业内人士认为，龙滩电站目前的装机容量达490万千瓦，按照65%的持股比例，重组完成后，桂冠电力的总装机容量将增长近50%以上，发电量及营收均有望大幅度增长。
大股东履行股改注资承诺
桂冠电力于2012年12月15日公告，公司因存在信息披露、同业竞争等多项问题而被广西证监局责令整改。
具体到同业竞争方面，广西证监局认为，桂冠电力2006年股权分置改革时,大唐集团承诺将公司定位为广西红水河流域唯一的水电运作平台,支持公司在股权分置改革完成后,启动岩滩水电资产注入工作，并根据公司需要，逐步将龙滩水电注入。之后，大唐集团又出具了《关于避免与桂冠电力产生实质性同业竞争的承诺函》,承诺“待龙滩水电站按照400米正常蓄水位方案全部建成投产发电后,启动将龙滩水电的发电资产逐步注入桂冠电力的工作”。
但时至今日,大唐集团尚未完成龙滩水电资产的注入，其仍在红水河流域从事水电开发、经营业务,与桂冠电力之间存在同业竞争问题。
资料显示，龙滩水电成立于1999年12月，由大唐集团控股65%，广西投资集团、贵州省开发投资集团分别持有30%、5%股份，公司主要负责龙滩电站的开发建设。
龙滩电站位于红水河上游，规划总装机容量630万千瓦，安装9台70万千瓦的水轮发电机组。项目于2009年部分建成投产，目前7台机组运营，总装机容量为490万千瓦。
截至2011年底，桂冠电力在役总装机容量为499.55万千瓦，其中水电装机352.7万千瓦。公司旗下最大的电站——岩滩水电厂的装机容量也仅为121万千瓦。因此，龙滩电站的注入无疑将是对公司水电资产的极大补充。
龙滩二期实施暂无可能
事实上，根据2009年底大唐集团的承诺，待龙滩电站按照二期400米正常蓄水位全部建成630万千瓦机组后，将启动资产注入工作。但截至目前，龙滩电站的蓄水位仍然只有375米，这也是大唐集团一直未能将该资产注入桂冠电力的主要原因所在。
资料显示，建设龙滩二期需要蓄水到400米，拥有大量良田的贵州省重要蔬菜基地罗甸县将因此而“迁城”，移民数量多达几万人，随之带来的移民安置、新城选址、农业减产等问题，这也是二期无法动工的最大症结所在。
那么，大唐集团此时启动注入工作，是否意味着二期项目实施的障碍已经清除？
根据桂冠电力于2012年10月30日发布的《有关涉及公司的尚未完成承诺事项的公告》显示，龙滩资产目前注入公司的条件仍未完全具备。
桂冠电力某证券部人士表示，二期之所以迟迟未能动工，主要是龙滩公司考虑到蓄水涉及到贵州罗甸县的搬迁问题，移民的补贴成本太大，同时考虑到二期项目的经济性不佳，才未予实施。公司此次注入的是龙滩电站一期，从经营效益上考虑，龙滩电站二期在近几年都没有实施的可能。该人士同时称，龙滩电站是一项优质资产，如予以纳入对公司将十分有益。
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