经过长达五年的下跌和调整，A股市场寒意浓厚。尽管2012年A股市场给了投资者们不少惊心动魄的瞬间，在世界末日的预言破灭之后，希望仍然存在。近期，基金公司陆续发布了2013年的投资策略报告。基金普遍认为，2013年经济将弱复苏，在此背景下，A股市场将延续震荡走势，周期股和业绩增长确定的板块成为掘金的首选标的。
经济前瞻：弱复苏是大概率事件
宏观经济是否能触底回升，成为A股市场是否向好的重要影响之一。展望2013年，基金公司多数认为，经济仍将在低位徘徊。也有乐观者认为，经济将有很大可能见底回升。
南方基金认为，经济将面临L型复苏，在去库存阶段完成后，各个行业供需失衡的局面有所改善，各项经济指标将缓慢回升。整体来看，中国经济已经从高速增长阶段转入中速增长阶段，到2015年，我国潜在增长率下降2-3%。
国泰基金从“三驾马车”来判断中国经济认为，投资方面2013年固定资产投资难以大幅回升。在消化过剩产能和高杠杆之前，制造业ROE难以出现趋势性提升，因而制造业投资将维持低位；其次，在房价上涨压力下，房地产调控方向不会放松，房地产企业在投资上也将相对谨慎；最后，基建投资受到财政和项目资本金的约束。消费则更多体现后周期属性，在经济整体增速相对低迷的情况下，居民收入预期恶化，消费增速较难出现趋势性改善。海外主要经济体均面临财政紧缩，货币政策的宽松对经济有一定支撑，但美国温和复苏、欧洲小幅衰退的格局短期看不到改变的迹象。
诺德基金观点相对乐观，认为中国经济将有很大可能出现见底回升的趋势。世界经济好转将有利于中国进出口贸易改善，国内投资接力的可能性很大，内需消费稳步提升。与此同时，企业盈利也将较2012年显著改善，库存调整基本结束，中下游行业迎来产能利用率的拐点，企业利息支出下降。另外，流动性也将继续改善。
对于2013年经济的具体走势的判断，工银瑞信和交银施罗德基金观点恰好相反。
工银瑞信基金认为，2013年GDP增速将会是前升后稳。短期来看，去库存的进程目前已进入尾声阶段，基建和地产投资或将推动经济增长逐步上行；外需依然偏弱，经济回升幅度有限。政策上预计将会中性略偏宽松，流动性将会延续回升态势。而通胀也将在流动性和经济增长回升的带动下出现温和上涨。预计2013年GDP增速将会是前升后稳，年初将会回升至8.1%，但由于经济企稳后，政策会相对谨慎，因此预计下半年GDP将会同比小幅回落。
而交银施罗德则判断2013年经济增长或前低后高，全年GDP预计7.9%—8%。2013年国内经济有望呈企稳态势，除非主动“捅泡沫”，内需上出现其他特别大的宏观系统性风险的概率不太大。预计2012年三季度7.4%的GDP增速，或将是未来一年的低点。据预测，2013年四季度GDP有望小幅回升至8.2%—8.3%的水平。CPI总体处于温和区间，改革与城镇化释放新的增长潜力。
股市预判：震荡中有望小幅正收益
山重水复疑无路，柳暗花明又一村。经历过迭创新低的低潮后，市场已经演绎出了一大波反弹行情，展望2013年，A股市场能否将如何继续演绎这轮行情？对此基金公司态度普遍表示，2013年A股市场整体大幅向下或向上的可能性都不大，市场整体呈现震荡走势。
大势：全年或将震荡
对于2013年股市的走势，“震荡”成为基金观点中的一大关键词。
汇丰晋信认为A股将呈现底部区间震荡。A股市场“牛短熊长”的基本格局仍然难以根本扭转或改变。一方面长期市场压力难以彻底消除，另一方面包括短期经济的逐步企稳，盈利水平的小幅改善，以及估值所处的相对低点等短期正面因素逐步累积，市场将呈现底部区间震荡，蓄势整理状态。
交银施罗德认为，投资时钟的反复意味着周期性与结构性的叠加，未来U型反复的底部更为可能，伴随产出缺口的收窄和通胀的稳定，预计2013年股市和债市全年整体更可能是在一个宽幅的区间中震荡，2012年 12月中旬至2013年2月及三季度的时间窗口需要关注。
南方基金认为市场将出现剧烈震荡。在经济面临L型复苏背景下，股市也将筑底缓慢回升。经过长达五年的调整，市场基本消化了大小非解禁的压力，通过重心不断下移实现了全流通，整体估值水平降到了历史最低点，A股中长期投资风险正在下降，下跌空间不大，跌破1664点的可能性微乎其微。2013年，A股市场将完成探底、筑底、缓慢回升的过程，走势将一波三折，震荡剧烈。
投资：指数有望获正收益
在基金看来，尽管市场仍将以震荡为主，但在震荡中指数仍然有望获得正收益。
工银瑞信认为，增长趋势下降导致未来盈利增速难有大的起色，通胀中枢上升压制长期估值水平，长期来看股市未来难有系统性机会。市场很难大幅向下或者向上突破，但或有小幅反弹。预计2013年上市公司盈利将有 5%至 10%的涨幅，估值将在-5%至 5%之间波动，股票市场收益率区间大致在 0%至15%之间。
大成基金也预计2013年全年指数有小幅的正收益。2013年的经济基本面和企业盈利增速会略好于今年，流动性维持中性判断，继续收紧的可能性很小，因此对于明年的A股市场并不悲观。但是另一方面，2013年年中的通胀预期会再次上升，会限制货币政策的宽松程度;经济转型的主导产业尚不明朗，经济没有趋势性的“V”型反弹动力;企业盈利改善幅度有限，周期性行业去产能仍未结束。因此，出现趋势性向上行情的概率也很小，预计2013年全年指数有小幅的正收益，结构性行情会持续存在。
相较之下，国泰基金观点较为消极。国泰基金认为，2013年 A股市场仍然是“扬汤止沸”：由于找不到彻底解决宏观经济所存在问题的办法，全年看市场没有整体性机会，指数可能再创新低；预计有结构性机会，但是选行业和选股比2012年更难。
机会挖掘：周期性和业绩稳定品种获青睐
再熊的市场也有金子般的机会。尽管2012年股指迭创新低，但全年仍有近半数行业指数涨幅为正。在基金眼中，2013年的投资机会主要集中于周期性、业绩增速稳定的相关行业。
关键词一：周期板块
周期性板块成为基金青睐的板块之一。
诺德基金认为，2013年将有两波确定性的投资机会，而从目前到2013年3月份盈利预期改善的周期板块投资机会是首选。在此时间段，经济政策比较有利，国内外资金跨年布局，流动性宽松，再加上对经济复苏的强烈预期，可重点关注业绩处于拐点区域的周期板块，包括水泥、重卡、装饰园林、工程机械等。
大成基金指出，周期品行情值得期待。2013年上半年，受到政府换届和基建投资加速影响，市场将重现2012年一季度的周期品行情。原因在于通胀已在2012年四季度开始出现确定性回升，并在基数和长期通胀效应推升下，预期CPI在2013年中期超过3%，PPI转为正值，这一过程大概率伴随着国内投资品价格的快速回升，从而带动相关行业的利润增速快速回升。从工业企业利润增速的预测看，有色、煤炭、水泥、机械、化纤等周期品行业的业绩波动弹性最大。
交银施罗德也认为首要关注周期性行业：需要寻找去库存充分、过去两年产能投放较少、行业趋势显现拐点迹象的部分周期品行业。规避上游原材料，后周期下滑的板块。坚持行业龙头及先发优势，具备收购潜力提升市场份额的企业。
关键词二：业绩确定
考虑到宏观经济的不确定，以及经济转型的复杂性，国泰基金认为未来较长一段时间，市场依然会偏好确定性，业绩为王。建议配置业绩增长确定性强的行业，如食品、医药。
大成基金指出，全年业绩增速确定，同时具备行业前景符合前述投资线索的行业值得全年持有。从GDP预期看，2012年应当是本轮周期调整中经济增速最低的一年，且延续了2011年中期以来的逐季回落趋势，但是目前经济基本企稳，虽然缺乏大幅向上的动力，但是2013年经济小幅回升基本达成共识，同时伴随着2013年对于产能问题的消化和新产业的启动，政策上的不确定性也得到消除，2014年进入经济周期复苏的概率较大。从这点意义上讲，2013年全年利润增速都比较稳定的家电、地产、传媒、旅游等行业，以及虽然行业增速全年前高后低，但是行业前景得到市场公认，个股差异度较大的白酒、医药行业，都值得全年持有。
在经济弱复苏背景下，工银瑞信和交银施罗德也认为，寻找机会需要看行业业绩是否稳增长。交银施罗德认为稀缺的成长股仍然是投资重点，并是可以中长期深入挖掘的主题。工银瑞信建议行业配置首要考虑以银行业为代表的低估值、稳健增长行业。
关键词三：金改联手城镇化
汇丰晋信认为，2013年A股市场多是阶段性和结构性的投资机会，投资关键词有两个：“金改”和“城镇化”。金改方面，金融板块是在 A 股市场市值规模最大，利润占比最高的核心板块。金融改革的变化将带来 A 股市场的结构性机会，看好金融行业改革和创新所带来的经营活力的同时，重点看好具备卓越的创新能力，高超的风险控制手段，具备规模优势和人才优势的大中型券商和保险公司，以及具备灵活经营体制，中间业务优势突出的中小银行。
此外，消费以及政策预期下的主题性投资机会也被基金所看好。
工银瑞信建议关注符合经济转型和结构调整大方向的行业，包括泛消费的日常消费、文化传媒、医疗保健、家电等与民生相关的行业。交银施罗德也认为，虽然消费类板块由于后周期属性难以在盈利增速上出现明显改善，但部分增长潜力较大的个股未来仍值得关注。
诺德基金认为2013年中期则需要关注政策预期下的主题投资机会。重点是三中全会预期下与民生有关的板块，包括医药、旅游、信息传媒、食品等成长为主的行业。
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