上证指数从2009年7月份3400点下跌以来，其中虽有几次反弹向上行情，但都在3000点下方。沪深股市呈现明显的牛短熊长、熊霸全球的特征。这次从去年12月份启动的股市行情，虽然分歧较大，看多看空的理由都很多，但是，有一点大家应当承认，这轮行情有许多新特点、新特征，这对判断后市行情有多高具有重要参考性。
其一，此轮行情的领涨板块是银行板块。从2009年开始，银行股业绩平均每年增幅在25%左右，三年来平均业绩增幅达1倍左右，但银行股股价并没有上涨，反而比最高点时下降很多。银行股价下降除了大家担心银行坏账多，业绩拐点外，就是担心银行股盘子大，炒不动。去年12月份银行股领涨大盘的事实说明银行股业绩并非虚假，坏账并没有大幅增加，业绩能够稳定，并且表明市场并不缺乏炒动银行股的大资金。只要具备信心和观念，沪深股市没有理由熊霸全球。
其二，这轮行情境外QFII资金发挥了抄底作用。经常有媒体报道，境外资金抄底或撤离沪深股市，有些纯粹是媒体炒作，因为媒体根本没法统计外资流入或流出的实际状况。这次，外资批量进入我国股市完全属实。只要关注一下人民银行外管局前几个月批的总QFII额度规模，和单个QFII规模的额度超过10亿美元，就可得出结论。这次外资确实批量抄底沪深股市。这些资金不可能今天来，明天走，没有一定的时间和空间，没有一定的研究和准备，这些资金是不会随便进来的。
其三，产业资本大量增持和新股发行暂停，往往意味着股价跌幅超过政策容忍线，往往意味着价值底和市场底的双重特点。这种特点以往出现在2005年998点和2008年1664点时间段。
其四，宏观经济从2009年夏季开始逐月逐季增长率下滑。2008年冬季开始的应对金融危机“四万亿”措施，2009年夏季见效后逐步恢复常态，随后经济增长率见顶回落。2010年GDP10.4%、2011年GDP9.2%，2012年GDP一季度8.1%、二季度7.8%、三季度7.6%，第四季度目前还没有公布，但根据工业产值、固定资产投资、消费零售额、进出口前两个月的推算，超过7.6%是大概率。由此可推论，这两年宏观调控实现了软着陆目，经济从出口拉动转为内需推动。这可以为长牛奠定经济基础。
综上所述，这轮行情具有一系列新特点、新特征。行情不是去年或前年短暂反弹的延续，很可能发展成为新一轮牛市的起点。当然，还必须有一个条件：新股发行制度的根本改革。金融观察家顾铭德
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