2012年12月31日，上交所宣布，根据该所上市委员会会议的审核意见，同意暂停上市的*ST北生(600556)、*ST宏盛(600817)有条件恢复上市。至此，新退市政策下的首批退市公司已经全部落定，仅有*ST炎黄和*ST创智将终止上市，十余家*ST集体“复活”。这是自2007年*ST联谊退市后5年来，A股市场中再次出现ST股退市。
根据沪深交易所的安排，完成18家老暂停上市公司的恢复上市审核工作后，新旧退市制度的过渡工作基本结束。1月4日开始，沪深两市“风险警示板”和“退市整理板”将同时进入正式运作。
“新老划断”下的集体“复活”
根据2012年出台的A股退市新规，在2012年之前暂停上市的公司，两市交易所需在2012年12月31日前作出是否同意其恢复上市的决定。而其余仍在交易的上市公司，则实施“新老划断”，以2012年年度会计报表为首个审核周期，再根据新退市政策实施退市步骤。
深沪交易所2012年之前暂停上市的ST公司共18家，其中深交所16家，上交所2家。经过深沪交易所上市委员会审核，两市仅*ST炎黄和*ST创智恢复上市申请未获通过。
在*ST炎黄和*ST创智黯然离场的同时，山东高速路桥集团股份有限公司等14家深市暂停上市公司，或因为重组方案获准，或因为大股东作出承诺，或因为股权分置改革实施完成，而在大限来临前夕得以集体“复活”。而这，也一度引起了市场对于退市制度“放水”的质疑。
对此，深交所有关负责人解释说，按照“新老划断”的规定，深交所对16家暂停上市公司的恢复上市申请是参照2008年版的上市规则进行的。
对于上交所两家暂停上市公司获准有条件恢复上市，上交所相关负责人表示，上交所在2012年6月28日发布的《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》中对新旧规则适用的衔接安排做了明确规定，即按照“新老划断”的原则，新规则发布前已暂停上市的公司，其恢复上市和终止上市等事项适用《股票上市规则(2008年修订)》的规定。
据了解，2008年修订的沪深交易所《股票上市规则》，设定的恢复上市条件仅为暂停上市后第一个会计年度实现盈利和具有持续经营能力，并没有新上市规则中净资产等要求。
“有条件恢复上市”并非万事大吉
与深市暂停上市公司的“非黑即白”不同，上交所对两家暂停上市公司作出的是“有条件恢复上市”决定。
上交所上市委员会经审议后认为，*ST北生和*ST宏盛两家公司均已在规定年度内实现盈利，通过置入资产具备了必要的持续经营能力，符合上交所《股票上市规则(2008年修订)》规定的恢复上市条件。基于前述考虑，参会的7位委员分别对两家公司投票表决，一致同意其恢复上市。
上交所有关部门负责人介绍，上交所上市委员会对*ST北生和*ST宏盛恢复上市申请的审核标准主要有两条：一是公司在暂停上市后的第一个会计年度经审计后的净利润须为正数；二是具备持续经营能力。
经审核，*ST北生自2009年至今各年度均实现了盈利，2012年公司置入杭州郡原物业服务有限公司100%股权，预计2012~2014年可分别实现净利润440万元、460万元和530万元，杭州郡原物业原股东承诺如不能完成上述业绩，将以现金补足。*ST宏盛自2010年至今各年度均实现了盈利，2012年公司在破产重整过程中置入莱茵达国际融资租赁有限公司45%股权，并按照重大资产重组要求已获得行政许可。莱茵达租赁2011年实现的净利润为2143万元，预计2012~2013年可分别实现净利润2530万元和2679万元。莱茵达租赁有关方承诺这两年的业绩如果低于2500万元，其差额将按*ST宏盛持股45%的比例以现金方式补足。
在具备恢复上市必要条件之外，*ST北生和*ST宏盛还对未来若干年的业绩作出承诺，并分别与德勤集团股份有限公司、山西天然气股份有限公司签署重组意向，承诺年内推出重大资产重组预案。上交所上市委员会专家认为，这将为两家公司的后续经营情况持续改善带来更有力的保障。
值得注意的是，本着审慎原则，上交所上市委员会对两家*ST公司恢复上市设置了“附加条件”，即要求上市公司在30个交易日内披露置入资产的2012年度财务报告，并要求恢复上市保荐人就置入资产是否具备持续经营能力提交书面意见。
上交所有关负责人透露，上述两项条件满足后，上交所将安排*ST北生、*ST宏盛被暂停上市的无限售流通A股恢复上市交易；条件不满足的，公司股票将终止上市。
不过，“有条件恢复上市”并不意味着“万事大吉”，其后续风险仍值得关注。上交所提醒，若中介机构、上市公司提供的相关材料事后被发现涉及虚假记载、误导性陈述等，或恢复上市后在后续经营中触及新的退市标准，两家公司仍面临退市风险。
风险警示板和退市整理板今运行
根据沪深交易所的安排，1月4日开始，沪深两市“风险警示板”和“退市整理板”将同时进入正式运作。进入这两个板块的相关股票将在行情显示、投资者恰当性管理、交易安排、市场监控措施及交易信息公开等方面均与其他股票有所区别，要求更为严格。
进入深市退市整理板的，是在此前退市“大考”中未能“及格”的*ST炎黄和*ST创智。在退市整理板停留30个交易日之后，上述两家公司将成为时隔5年之后A股再现的首批退市公司。
相比深交所的退市整理板，上证所的风险警示板中不仅包括了终止上市公司的过渡交易，还将ST、*ST公司纳入该板块交易。
包括有条件恢复上市的*ST北生和*ST宏盛，今日正式启用的上交所风险警示板将纳入43家上市公司股票。上交所有关负责人表示，2013年年报披露后，将按照新上市规则标准，对符合净资产为负数、营业收入低于1000万元等条件的上市公司实施退市风险警示，并进入风险警示板交易。而2013年新增的暂停上市公司，若不能满足上交所2012年修订《股票上市规则》中规定的恢复上市条件，也将被退市。
这位负责人表示，目前上交所已经做好新退市制度的各项业务规则和技术准备工作，下一步将按照证监会统一部署，严格执行相关程序和标准，保障新退市制度的平稳实施。
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