“去年底，中国宏观经济已开始呈现回暖迹象，并对A股市场产生积极影响，预计今年这一现象将逐渐传导至VC/PE投资领域，并推动市场缓慢回暖。”ChinaVenture投中集团一份最新研报预计，今年中国VC/PE投资活跃度将有所增长，投资规模出现反弹。
“行业深度调整的背后，市场格局将进一步明晰，专业化、品牌化将成为主流趋势。”3日，投中集团分析师冯坡接受经济导报记者采访时表示，尽管市场规模增长缓慢，国内PE行业依然前景乐观：中国本土有限合伙人(下称“LP”)市场机构将得到进一步优化，保险公司等机构投资者的主体地位将得到加强。加速行业洗牌尽管此前一路高歌猛进的VC/PE投资机构，在去年遭遇“寒冬”，但这并未阻止机构继续扩张的步伐。就在一周前的2012年12月28日，济南市金融办与中科招商公司、达晨创投公司、九鼎投资公司、汉富资本公司、山东紫星元股权投资合伙企业、中国高新投资集团公司、山东蓝色经济创业投资公司、黄河三角洲基金公司、山东五岳创业投资有限公司、山东红土创业投资有限公司等10家股权投资类企业签署战略合作协议。据了解，上述10家企业注册资本56亿元，管理资金规模达到1194亿元。目前，在济南市注册或设立分支机构的股权投资类企业已近20家，注册资金约70亿元，管理资金规模超过千亿元。
实际上，虽然九鼎投资等一线投资机构去年不断传出裁员传闻，但此番签约济南，还是体现出机构对市场的信心。此外，行业的不断整合，也为投资机构带来了新的契机。去年行业的“寒冬”，加速了行业的洗牌。“总体来看，强者愈强的‘马太效应’将在PE行业出现。”对此，冯坡认为，一些专业化、品牌化的PE受到市场认可，进而获得更多资金支持，而这些优秀机构有望进一步吸收其他基金的投资份额或团队。
除此之外，随着去年大量个人投资者退出市场，国内LP投资者趋于活跃，PE、FOFs(专门投资于其他股权投资基金的基金)也快速发展。而随着中国本土LP市场结构将进一步优化，保险仍是最值得期待的机构类型。“2012年下半年，保监会频发新政加快保险资金投资PE步伐，目前已有中国平安、中国人寿、太平人寿、太平洋保险、泰康人寿、安邦保险等多家保险机构获得PE牌照。”冯坡认为，未来保险资金投资PE基金有望实现实质性进展。退出渠道趋于多元
在新的一年中，除了能否回暖外，退出渠道多元化趋势也是一大看点。
去年，仅有唯品会及欢聚时代两家中国企业赴美上市。这份成绩单的本后，则是VC/PE的巨大退出压力。
“在退出压力下，2013年重启赴美上市窗口将是必然结果，但能否由此开启新一轮赴美上市高峰则不容乐观。”冯坡认为，一方面，在境外投资者谨慎的投资态度下，其对投资标的选择将会十分挑剔，仅以“概念”实现上市几无可能；另一方面，在财务造假风险、可变利益实体(VIE)风险依然未得到有效解决的前提下，二级市场投资者也很难给予中国企业较高估值。
境外退出渠道收窄，则要求投资机构寻求更多退出可能。而A股市场目前的IPO排队状况，也同样为投资退出带来巨大挑战。“在此背景下，去年的中国并购市场、PE二级市场均呈现出愈加活跃的状态。”冯坡表示，在当前的退出压力下，并购以及PE二级市场今年将更加活跃。
此外，随着去年“新三板”的加速扩容，预计2013年将有更多企业及投资机构将目光转向“新三板”，进而推动其交易更加活跃，使之成为VC/PE投资者重要投资方向及退出渠道。
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