编者按：高华证券收购乾坤期货的消息，让业内人士对高盛参与中国期市浮想联翩。目前，我国仅有银河期货、中信新际期货和摩根大通期货三家中外合资期货公司，其不同的发展路径和文化理念，折射出外资的不同心态。目前国内期货品种不断丰富，各项创新业务不断推出，特别是将要上市的原油期货更让外资垂涎，因此，多家外国投行纷纷筹划以各种方式加快与中国期货公司的合作。
在中国期货市场日趋国际化背景下，国内三家合资期货公司显得尤为瞩目。
银河期货、中信新际期货和摩根大通期货，这三家中外合资期货公司由于发展路径和文化理念各不相同，导致盈利情况也有差距。
业内人士表示，虽然这三家外资公司的定位不同，但都在寻找更适合自身发展的道路，与银河期货和中信新际期货相比，摩根期货显得较为“神秘”，行事风格较为低调，从不主动开展业务。此外，在中国期货市场对外窗口开启在即的情况下，外资机构涉足国内市场将更加活跃，直接吸收合并期货公司的数量也会越来越多。
发展模式别具一格
“银河期货多学习欧系期货市场的文化，中信新际期货借助股东的业务资源，摩根大通则全面服务于股东企业，仓单质押业务非常突出。”某业内人士向《证券日报》记者表示。
银河期货是国内盈利较好期货公司之一。据中期协数据显示，2011年银河期货净利润为7618.04万元，行业排名第7，2012年期货公司分类评价级别为A级。银河期货股东为银河证券和苏皇金融期货亚洲有限公司，持股比列分别为83.32%和16.68%，作为三家外资背景的期货公司之一，盈利情况最好。无论是从业务开展方式，还是从机构设立等，银河期货的发展道路都与国内期货公司大致相同。
对于中信新际期货来说，发展风格更趋近于国外的期货机构。在今年的某次大型会议中，《证券日报》记者发现，中信新际期货所对外展示的业务中，仓单质押显得更具优势。“仓单最高质押率为90%”，这是其立于会场门口展示台的广告标语。
某业内权威人士表示，中信新际期货的服务多倾向于股东的需求，日常对于市场的开拓并不是很积极，其股东本身所具有的业务资源已能够带来很好的盈利。
中期协网站显示，2011年中信新际期货净利润为1428.83万元，2012年期货公司分类评级为B级，目前仅有两家营业部，分别设立于上海浦东和大连。公司股东分别是中信兴业投资集团有限公司、新际经纪香港有限公司、上海中信进出口有限公司和上海华信房地产有限公司，持股比列分别为20.46%、42%、8.54%和29%。
与银河期货和中信新际期货相比，摩根大通期货显得更为“神秘”。数据显示，2011年摩根大通期货净利润为1127.12万元，目前公司仅有上海一家营业部，而2012年期货公司分类评级的级别为BB级。据了解，摩根大通期货前身为中山期货，成立于1996年5月， 2007年9月由摩根大通加入变更为中外合资企业，注册资本人民币1.6亿元。成为证监会修订的《期货交易管理条例》出台后首家申请并成功获批的合资期货经纪公司，摩根大通出资2450万元，以49%的持股比例成为该合资公司的第二大股东，第一大股东为上海迈兰德实业发展有限公司，持股比例50%，第三股东为江苏威望创业投资有限公司，仅持有摩根大通期货1%股份。
摩根大通是拥有全球最大、最活跃期货期权经纪业务的金融机构之一，管理资产达1.5万亿美元，提供研究、销售、交易及结算服务，其业务范围涵盖了全球70多家交易所，提供商品、固定收益、股票及外汇等相关期货产品。
上述人士表示，摩根大通可谓是行业最“神秘”的期货公司，所谓“神秘”表现在两点：一是行事风格较为低调，有与世隔绝的感觉。二是从不主动开展业务，该公司没有业务人员。摩根大通期货背靠股东资源，拥有了一批专门的优秀人才，仅为国际大型机构服务。
“摩根大通期货拥有一批外语口语较好的客服人员，能够熟练地与国际大型机构进行面对面交流。”某业内人士表示，据悉，该公司客户数量仅有10家左右，但客户保证金规模却在10亿元以上。
借助外资股东优势
外资期货公司发展或多或少能够得到股东帮助。银河期货总经理姚广表示，借助外资股东优势利于向国际市场发展。公司为了备战原油期货，已借助苏格兰皇家银行（RBS）进军外国原油市场，这是国内多数期货公司所少有的平台，通过RBS帮助，用最快捷的方式了解对方的切实需求，吸引国外机构“走进来”。
与此同时，期货公司在“走出去”战略方面，注重两个角度：一是主营业务发展，外资方给予公司很大的支持，通过多年的理论培训和实地工作，公司有近200人的优秀人才，人才储备需要潜移默化。二是发展战略角度考虑，将以大型机构客户为主，其中包含很多创新业务。
“公司目前主要集中于两方面发展：一是全面备战国内诸多创新业务。二是在原油期货上市之际，积极开拓海外市场。”他表示。
姚广表示，去年对于公司来说可谓是个“海外年”，公司已在美国、加拿大、英国和新加坡等国家进行了市场调研，了解到国际期货市场的运行模式及客户的切实需求。通过了解外资机构客户独特需求，为公司未来的国际化服务积累了大量经验。
现阶段，境外机构对于中国经济市场非常感兴趣，尤其是证券和期货市场。随着国内证券期货市场资金容量的扩大，越来越吸引境外投资者的青睐，尤其是在原油期货上市临近之际，对于涉足中国期货市场更是较为积极，究其原因在于中国经济市场活力充足。不过，由于国内外期货市场交易规则和机制等存在异同点，能够让境外参与者很好参与需要一个过程；此外，一旦中国期货市场对外开放，一些交易规则应当有所修改，便于保证市场流动性。
此外，目前外资机构对于中国期货市场较为关心。第一，外汇管制是否可以放开，QFII是否有新变化？第二，市场制度改革是否更加国际化？我国期货业创新与改革在市场已得到充分体现，但仍需再度创新，在坚持市场发展路线下，市场应当全面改革，这样才能够引导外资更好地参与。
国内外市场差异明显
通过对比国内外期货市场发现，其差距仍较为明显。首先，国内投资者成熟度仍不高；国外多数散户都会选择将资金托放给具有专业理论的投资团队，而国内投资者基本上都是各自交易，反应出国内投资者成熟度有待提升。其次，国外投资者多选择投资金融品种，商品期货的比例相对较低；虽然目前股指期货的成交量和成交额能够勉强占据国内期货市场的一半，但金融品种不够丰富，交易渠道较为单一。再者，国外理财机构类型较全面，能够满足不同投资者的需求，而国内期货市场仍需向资产配置方向发展。最后，国内期货市场中，金融期货处于发展阶段，投资者仍青睐于商品期货。
某业内人士表示，国内期货公司需向国外机构学习。国外期货公司注重注重培养优秀人才，而国内期货公司从业者流动性较大；国外期货公司的从业者交易能力较高，虽然国内从业者受监管环境的制约，不能够从事期货交易，但投资能力仍有提高需要。此外，国外期货公司财务风险控制能力较高，信誉评级也较好，国内期货公司在这些方面需要改进。
现阶段，外资机构比较看重中国期货市场，一是可交易的品种较为丰富，便于进行操作，二是市场资金容量越来越多，保证了市场的流动性，三是监管环境有所改变，从前期的禁止外资参与，到现在的逐步放开。尤其是原油期货的呼之欲出，更是吸引了投资基金的参与。
日前，证监会发布了《国务院关于修改〈期货交易管理条例〉的决定》，修改后的管理条例自2012年12月1日起施行。根据决定，修改后的条例对条例所适应的交易活动范围进行了详细规定，明确了条例所称的期货交易、期货合约和期权合约的具体内容。修改后的条例明确，“期货交易”是指采用公开的集中交易方式或者国务院期货监管机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动，并删去了“变相”期货交易的规定。同时，修改后的条例为适应推出原油期货、国债期货交易的需要预留了空间。
“新修订的《期货交易管理条例》就是为国债期货和原油期货铺路，且监管层也已证实。”另有业内人士表示，这也表明外资涉足国内期货交易开行日益临近，虽然国内期货市场与国际相比，仍不够成熟和完善，但尽早的对外放开是为了更快的发展壮大，提升中国期货市场的国际地位。
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