成本支撑 焦炭下跌空间有限

    昨日，焦炭主力合约J1305收于1814元，上涨62元或3.54%，已创出了近期新高。笔者认为国内经济企稳迹象明显，焦炭现货表现良好，且焦煤供应仍然紧张，成本支撑明显，因此焦炭期价下跌空间有限。

    国内经济企稳。根据国家统计局公布的宏观经济数据显示，去年前三季度我国GDP同比增长7.7%，去年11月制造业采购经理人指数(PMI)终值大幅回升至50.5，创13个月最高水平，并略高于预览值50.4。目前国内工业增加值、消费品零售总额、固定资产投资均有好转，此外，PPI环比增速转正，企业盈利状况逐渐好转，由此说明，国内宏观经济逐步企稳。

    焦炭现货表现良好。焦炭产量减少的速度大于钢铁增产速度，焦炭现货出现连续上涨，截至目前焦炭现货市场已连涨两个月，涨幅达20.24%。去年11月初钢厂纷纷上调焦炭采购价，加上前期限产影响焦企库存处于低位，库存低位是提振焦炭上涨的主要原因。另外钢厂恢复生产，对焦炭需求量上升，使得焦炭占据有利地位，迅速拉涨。目前大多数焦企对于市场持看好心态，或推动焦炭备货积极性，市场需求维持平稳。

    焦煤供应紧张。近期，国内焦煤市场形势依然向好，部分地区有所上涨，市场成交良好，延续了近期的强劲趋势。去年11月24日，国内最大炼焦煤生产企业——山西焦煤集团上调炼焦煤铁路挂牌价，为近两个月内第三次上调煤价。据了解，全国主要资源地区除大型煤炭企业外，中小煤矿均停产整顿，以确保煤炭安全稳定生产。根据中国煤炭资源网测算，粗略估计此次减产停产风可能造成国内20%以上的产量减少。

    煤矿限产导致国内煤炭市场整体供应量减少，尤其是较为紧俏的焦煤市场后期或更加明显，加上此前焦化企业原料库存均不高，并且焦化企业大多焦煤来自地方中小矿企，这直接导致了近期全国各地焦煤价格的连续走高，预计焦煤价格后期以稳中上涨格局为主。

    综上所述，国内经济企稳迹象明显，对焦炭及其产业链都是利好消息，焦炭现货表现良好，焦煤价格走高对焦炭的成本支撑作用仍继续存在，预计焦炭主力合约J1305下跌空间有限，建议投资者未来以偏多思路操作为宜。方正期货