2013年,中国宏观经济预计将温和反弹,有五大主题需要密切关注。此外,外部需求超预期下滑可能带来的冲击将成为宏观层面的主要风险。
第一,经济增长温和反弹。尽管今年全球需求水平预计仍将疲软,但考虑到2012年第四季度中国经济已经开始反弹,因此今年国内生产总值年同比增速或将恢复至8.6%,高于市场一致预期的8.1%。由于近期大量新项目上马,基础设施投资将获得新的动力。同时,受益于住房销售的回暖,房地产投资正趋于平稳。此外,消费支出仍保持活力。以上多方面因素结合起来将推动今年及未来经济增长的反弹。
第二,通货膨胀保持温和。相比2009年的“V字型”复苏,今年的经济增长反弹会更加温和,并使得通货膨胀的回升空间得到抑制。
第三,货币政策和财政政策仍将保持宽松。基于未来温和的通货膨胀预期和2012年经济触底反弹的判断,预计今年央行将保持利率水平不变。与此同时,今年央行可能将通过逆回购和降低存款准备金率等政策工具保持货币供应M2的增速在14%左右。财政政策方面,由于要支持基础设施建设,明年财政支出需要继续扩大,同比增速可能超过16%。
第四,金融改革进一步加快。利率市场化、债券市场扩容和资本账户开放、财税体制改革以及基础设施建设、金融服务、能源、电信和收入分配体制等领域的改革有望加快,并对民营经济开放。
第五,人民币国际化的进程将继续加快。
(作者系汇丰银行大中华区首席经济学家)