交银国际：A股仍将进一步下跌寻底

　　A股今日连续暴跌印证了交银国际首席策略师洪灏此前的观点，昨天，他在接受扬子晚报记者采访时表示，目前国内并不存在真正的流动性危机，但暴跌引起的恐慌将导致股市进一步下跌，建议股民不要急于抄底，而应逢高减持。

　　洪灏并不认同中国面临流动性危机的说法，银行资产负债表资金期限的错配才是造成银行间流动性紧缺的主要因素。但是，目前约人民币4000亿元的央行票据将快要到期，加上外汇占款应该还有小幅的增长，短期内将可缓解系统内流动性紧缺的状况。不过，这一次的流动性事件已经引发了各类资产的抛售潮。而且，通过分析市场隐含波动率等指标，他发现目前市场的短期隐含波动率的涨幅远远大于市场的长期隐含波动率，与2008年和2011年的股市危机时观察到的现象基本一致，这预示着未来股市仍然动荡并有下跌的空间，现在的下跌仅是一个开端。

　　洪灏表示，新兴市场基金的赎回潮将会延续。与此同时，基于现金短缺，许多零售型资金管理产品以短期回购方式提供约5%的无风险回报，这些产品将吸引流动性进一步离开股市。因此，投资者应准备迎接未来股市的进一步下跌寻底。