周四(5月23日)，日本股市重挫千点，日经225指数收盘大跌7.3%，令全球股市突遇“黑色星期四”，而金融类股成重灾区。一时间，关于引发日股地震的导火索，市场众说纷纭，而此前备受争议的“安倍经济学”也再次被人们提及。罪魁祸首究竟是谁？日股跳水是否昙花一现？《每日经济新闻》为您揭秘日股暴跌。
挑剔的经济学家将安倍晋三推行的量化宽松狠批为“近乎于自杀”，但对那些毫无金融常识的日本家庭主妇而言，安倍经济学却是福音，因为这让她们闭着眼就可以在股市中赚钱。然而，天下没有免费的午餐。周四(5月23日)，日经225指数突然重挫超过7%，令全球股市突遇“黑色星期四”。
成分股全线“尽墨”
美联储主席伯南克再次成为罪人，随着他宣布美联储可能削减资产购买规模，日本股市跌幅创下自福岛地震以来最大单日跌幅。
截至周四收盘，日本东京证交所指数暴跌6.9%，创2011年3月以来最大单日跌幅。同日，日经225指数下跌7.3%，至14483.98点。值得一提的是，日经225指数的主力合约期货较现货贴水1%，暗示短期股指仍可能进一步走低。
《每日经济新闻》记者查询资料发现，星期四当天，日经225指数成分股无一只收盘上涨，其中跌幅排名前五的依次是新生银行(-14.5%)、三菱汽车(-13.7%)、京瓷(-13.6%)、东急不动产(-13.4%)和住友电气工业(-13.3%)。
以板块来看，跌幅排名前三的依次是金融(-10.4%)、消费服务(-8%)和工业(-7.5%)。
日本国债非祸因
伯南克在国会作证词时表示，未来几次会议中某一次可能决定削减购债规模，令投资者担心流动性将收紧，进而打压全球股市。而与美国股市上涨不同的是，日本股市依赖于极度宽裕的流动性，这也是为何其领涨的板块多为金融或原材料类，相比之下，房地产、消费类领涨美国股市，显示美国经济正现实质性增长。
中国糟糕的经济数据，则无形间加大了日本股市的抛压。汇丰和Markit周四宣布，中国5月PMI初值降至49.6，创7个月新低，远低于上月终值50.4，其中新订单指数再次跌至50下方，为去年9月以来最低水平。
有投资者认为，日本国债收益率近期大涨，是日本股市暴跌的主要原因，但这似乎并不准确。彭博汇编的资料显示，在过去1个多月以来，日本10年期国债收益率与日经指数多成正相关走势，这表明一部分资金不满足于日本国债的低收益率，从而逃向股市。
截至记者发稿，日本10年期国债收益率微跌2个基点至0.85%，今年以来累计上涨7个百分点，但仍较历史最低值(0.54%)高出不到35个基点。
集体抛售金融股
日本股市暴跌的另一大灾难性后果是，全球股市和大宗商品市场也跟着遭殃。
截至昨晚6时22分，全球主要股市中仅拉丁美洲与加勒比海地区走高，其中牙买加表现最好(3.23%)，其余全线走低。重灾区包括亚太地区(-3.72%)、西欧(-2.2%)和东欧(-1.6%)。
以亚太主要的24个股票指数为例，仅科伦坡股市走高，跌幅排名前五的依次是日经225(-7.3%)、东京证交所(-6.9%)、日本JASDAQ指数(-5.4%)、恒生指数(-2.5%)和印度CNXNIFTY指数(-2%)。
欧洲主要股指方面无一走高，覆盖50只欧洲蓝筹股的STOXX50指数下跌2.3%，但这一跌幅仍少于德国DAX指数的2.6%。与日本类似的是，推动德国DAX指数走低的仍是金融板块，其中德国商业银行暴跌超过5.5%。
这无疑暗示了一点，投资者集体抛售金融股，特别是银行股，显示他们担忧美联储将收紧货币政策，从而影响受益于流动性的金融股。
令人稍感安慰的是，截至昨日，反映全球流动性的3个月期TED利差现报21.5个百分点，低于金融危机以来的中值26个百分点。换言之，现在的流动性依然非常宽裕。
大宗商品方面，能源类普遍走低，其中纽约原油期货跌0.9%，ICE柴油跌1.3%。金融方面，COMEX铜期货跌1.94%。
截至记者发稿，美元指数暂跌0.5%，至83.86。一般情况下，由于同属避险资产，投资者会同时买入美元和美国国债，因此，当美国国债收益率走低时，美元亦走低。另外，美元兑日元暂跌约1.4%，至101.73。
成因
日本股市暴跌探因：紧缩预期触发获利回吐
美联储可能收紧货币政策的表态，令全球股市遭遇“黑色星期四”，但这并不足以解释为何日本股市跌幅远领先于其他地区。真正的原因是，日本股市在经历前期令人目眩的涨幅后，投资者以相似的理由进行疯狂抛售。
联储最快或于6月采取行动
如果非要给日本股市暴跌找一个导火索，那便是美联储主席伯南克表示，可能削减QE规模。
北京时间周三晚，伯南克在国会联合经济委员会的发言中表示，“过早地收紧货币政策会导致利率出现短暂的上升，此外，这也可能导致经济恢复面临放缓或下降的风险，而通胀率也可能会出现进一步下滑。”
伯南克以上较为鸽派的言论，均与前期几次发言内容类似，可当众议员KevinBrady询问是否会在劳工节(LaborDay)前将资产购买计划结束时，伯南克却表示，可能会在接下来的几次政策会议中决定将购债规模下调。
在市场消化伯南克的言论时，美联储4月30日至5月1日会议纪要随后公布，纪要显示，一些美联储公开市场委员会成员表示，如果接下来一段时间的数据显示美国经济的恢复足够强势且能够持续，那他们会倾向于让美联储最快在下个月对QE规模进行削减。
伯南克的表态以及会议纪要透露的信息，让周三的美股提前走低。
获利回吐压力巨大
由于前期的上涨过于疯狂，继美联储表态可能收紧货币政策后，投资者狠狠地抓住这个“把柄”开始兑现利润。
彭博汇编的资料显示，今年以来，在全球最主要的94个股票指数中，日经225指数的回报率(39%)排名第4，仅次于委内瑞拉IBC指数(65%)、加纳证交所指数(54%)和迪拜金融市场总指数(42%)。
其实，去年5月23日至今，日经225已实现近70%的涨幅，技术调整的需求较大，自突破14000点以来该指数还未出现过大规模回调。从历史数据看，许多国家的股指在强势上涨一段时间后，都会出现较大的回调。彭博数据显示，今年以来，东京电力是日经225指数成分股中涨幅最佳的股票，而该公司股价周四下跌幅度超13%，显示出日本股市中的资金或有获利了结的需求。
此外，昨日公布的中国5月汇丰制造业采购经理人指数预览值为49.6，低于市场预期，而这一疲软数据也被认为是造成日本股市恐慌的原因之一。
公开数据显示，PMI数值高于50%表明制造业在扩张，低于50%则表明制造业萎缩。这是该指数自去年10月以来首次跌落至50%的荣枯分水岭，显示5月中国制造业活动7个月以来首次陷入收缩。
观点
日股上升趋势或未终结
昨日，日经指数大跌逾7个点，创下自2011年3月15日以来的单日最大跌幅。“黑色星期四”不约而至，引发市场对日经指数上升趋势是否走到终点的担忧。
“日本政府实施量化宽松政策的态度不会变，若后期市场稍微企稳，还是会回到原来的上升趋势，只不过这个趋势的力度和速度可能将减弱。”南华期货宏观总监张一伟在接受《每日经济新闻》记者采访表示。
对于日经指数这波牛市行情是否走完，张一伟表示，“短期内日经指数将维持弱市，后期还会继续往上走。”
“此外，日经指数的走牛吸引了很多大型对冲基金。这些对冲基金操作速度和量化程度比较高，一旦出现撤离资金情况，就会导致盘面变动非常大。”张一伟进一步指出。
周四(5月23日)，日本央行发布5月经济月报，显示日本经济开始加速增长。月报披露，海外经济逐渐摆脱去年以来增速持续放缓的疲弱状态，并逐渐加速增长。
“企业固定资产投资依然展现出非制造业部门具备一定弹性，且整体上已停止倒退。与此同时，公共部门投资不断增加。在消费者信心改善的推动下，私人消费越发具有弹性。工业生产亦停止萎缩，且有越来越多的改善迹象出现，这反映了日本国内外需求形势的改善。”日本央行称。
在日本经济出现复苏迹象情况下，是什么原因造成这次意外暴跌？张一伟指出，主要是两个方面原因，一个是市场怀疑美国货币政策出现改变；另一个则是，市场资金不断地撤离美国国债市场，推高了日本国债收益率。日本央行对此作了一个1000多亿日元的对冲，但在这个时间点，很多资金跟日本央行做了同一方向的操作，沽空日元，卖出日股，向外撤离资金。
“不用太过纠结于一两天的暴跌，日本的基本面整体表现较好”，辉立投资咨询董事陈星宇称，“从这两天看，指数目前处于一个敏感时期，这跟整体市场环境有关，尤其是伯南克讲话。”
在日经指数狂泻的同时，亚洲主要市场及欧洲市场同时走弱。截至收盘，香港恒生指数下跌2.54%。而欧洲股市也出现大幅下跌，其中德国指数跌幅超过2个点。
那么，日经指数的暴跌会否引发“蝴蝶效应”呢？
“今天已经对市场产生影响，对港股的影响较为强烈。如果市场稍微企稳，对东南亚市场冲击比较小。对欧美来讲，更多的是一些心理层面的压力。”张一伟认为。
陈星宇则表示，今天的暴跌可能是之前的获利回吐盘比较多，之后或许还会有一定的调整。在影响上，日经指数的暴跌对港股更为明显。而在连锁反应下，对全球主要市场都有一定的影响，但比较短暂。
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