招商证券：趋势性反弹条件仍不成熟

    由于五一期间未公布利好或利空消息，因此节后开盘后，市场整体上观望氛围延续，成交极度萎靡，包括大涨的创业板指数。各个板块各自为战，上涨下跌合力均不足，造成了当前成交量低迷背景下的阴跌格局。宏观面上未见改变预期的政策或数据出现，从近期公布的一系列数据看，虽然一季度信贷投放比例较大，但对实体经济的带动作用有限，多进入了以新债还旧债的循环之中，从银行公布的一季报看，不良贷款率有上升趋势。大宗商品的持续下跌也反映出市场对通缩的担忧在加深。

    技术面上看，上证综指已创收盘价新低，远离了半年线、年线、144线等长期均线缠绕的平台区间，并且上周5就已跌破了此轮反弹以来江恩线的3:1线支撑位。在当前无政策、数据面较差、IPO重启仍未定的背景下，反转或趋势性反弹的条件仍不成熟。5月9-13日将陆续公布物价、信贷、以及总量数据，5月23日将公布5月份汇丰PMI预览值，建议投资者静观其变。