作为中药股的翘楚，片仔癀备受机构的“宠爱”。这些年，上证综合指数由2007年10月16日的6124点跌至4月26日的2404.7点，片仔癀股价却逆势而起，一骑绝尘，连创新高，跻身百元股行列，有人将它推崇为“穿越周期”概念股。
近年来，片仔癀供不应求的消息不绝于耳，但由于受制于原材料天然麝香的稀缺性，公司产能难有难有大的突破和扩张， 然而令人费解的是，既然片仔癀供不应求，且国内比国外卖的贵，为什么还要出口而不是全部内销？同时在人工养麝投入高、效果差的情况下，公司为何不考虑购买的方式？
出口为哪般？
中药片仔癀是公司的主要产品，单品销售额占公司主营业务收入的比重一度高达90%以上。虽然近年来公司增加了药品销售业务和药妆业务，但是目前对利润贡献不大，医药流通业务还明显拉低了毛利率，因此公司净利润的主要来源仍是片仔癀。
由于主导产品扩张的限制，近年来公司加大了多元化发展的力度，并通过资产收购进入医药流通领域。但目前对利润贡献不大（2011年尚不到20%），医药流通业务还明显拉低了毛利率。
在片仔癀产能无法扩大的情况下，提价成了公司增厚业绩的主要法宝。据老虎财经不完全统计，片仔癀价格9年间大概涨价10次，从2005年的125元/粒到如今已高达320元/粒，涨幅高达156%，如此霸气的提价，资本市场为之侧目。
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据观察，为了保持公司业绩，片仔癀涨价频率已经从一年一次提高到一年两次。然而值得注意的是，虽然内销价和外销价都有不同的提价幅度，但是总体来讲，内销价显然要高于外销价。
就拿最新的价格来看，内销价320元、外销价42美元，公司2012年年报称，公司出口业务的销售收入采用外汇进行结算，并以美元定价主要产品。 按照5月1日，中国银行外汇牌价（中行折算价）6.22：1的人民币兑换美元汇率折算，内销价格比外销价格高出约22%，显然内销可以获得更高的利润，同时外销存在汇率变动风险，不利于业绩稳定。
2012年年报显示，公司境内主营业务收入为9.65亿元，占收入比例82.4%，境外收入则为2.03亿元，占收入比例17.34%。
据报道，公司对经销商实行每年定额分配，经销商货源不足，经常性断货，如果片仔癀真的供不应求，且国内比国外卖的贵，为什么还要出口呢？
根据公司的公告， 片仔癀最主要的海外经销商是香港漳龙实业有限公司，长期统一管理片仔癀境外市场。2010年公司与之签署片仔癀境外总经销协议，有效期自2011年1月1日起至2020年12月31日止。2012年08月07日，公司发布了一则公告称，片仔癀与其海外总经销商受控同一国有资产管理机构。
外购麝香？
说到片仔癀自然绕不开麝香，麝香是片仔癀的关键成分，由于杀麝取香的方式以及麝香产量少、价格高的特点，导致麝的数量急剧减少。在2015年大限来临之际，人工养麝不能取得实质进展的情况下，四川养麝研究所时所长蔡永华曾表示，“投入高，还不如去买。”
麝香的稀缺性一方面是支撑片仔癀持续提价的主要因素，另一方面也让公司面临原材料瓶颈。据2005的文件，国家天然麝香的库存配额供应截止至2015年，也就是说片仔癀的这种垄断有可能在2015年结束。
片仔癀本身也意识到这个问题，2002年片仔癀公司曾投入300万元与四川养麝研究所合作研究、开发人工养麝项目，却无果而终。2007年6月，片仔癀再次花费600多万元，在四川阿坝藏族自治州成立了片仔癀四川麝业有限公司，专门从事人工养麝，以提取麝香。
2011年国元证券曾对该公司考察后发报告称，人工养麝的效益仅有几十万元，而基本上每4年圈养麝的存栏数才能翻一番，距离达到万头规模化圈养差距甚远，因此，中短期还难以解决片仔癀麝香原料的瓶颈。公司2012年年报显示，截止2012年12月31日止，四川片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司的净利润分别为为-128.45万元、232.11万元。
显然，人工养麝很难解决片仔癀的原料难题。据报道，2011年11月末，四川养麝研究所时所长蔡永华曾经指着216亩的养麝基地，遗憾的表示当年仅仅取了不到5公斤麝香。 同时，他坦言“投入高，还不如去买。”那么，按照蔡永华的说法，外购麝香也是一种解决思路。(老虎财经)
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