两大券商解析铁路板块投资机会
东莞证券：关注铁路货运价改
航空机场。一季度航企主业经营不甚理想,虽然客运量保持增长态势,但是票价大幅下滑,航油成本同比上升,预计一季度业绩略微增长或负增长。在经济复苏缓慢的形势下,4月份又遭遇禽流感冲击,航空市场景气度进一步受挫,客座率和票价水平有所下降。进入5月,公商客量上升,票价有望回升,近期油价的下跌使得航企成本将下降。但是考虑到目前整体的经济复苏低于预期,对航企业绩改善的支撑并不大,维持航空业“中性”的评级。机场板块经营相对稳定,内外航企国际航线收费并轨,将增厚机场业绩,上海机场受益最大,在弱市下具备防御性,建议关注。
铁路公路。铁路货运组织改革5月起实施,意味着货运定价逐步走向市场化,有利于提高铁路盈利能力。未来铁路多元化经营有望推进,上市公司亦可能作为资产整合平台,铁路改革红利预期带来一定的想象空间,维持铁路运输板块“谨慎推荐”的评级,近期股价下跌较多,可以重点关注大秦铁路和铁龙物流。公路客货运量保持增长态势,但同比增速回落,而且收费政策对行业盈利中长期压制,维持公路“中性”的评级。
物流。由于季节性因素,3月份中国物流业景气指数环比回升,但是伴随宏观经济增速稳中回落,物流需求同比增速亦小幅回落。物流企业仍然面临较高的成本压力。物流上市公司的业绩出现分化,仓储物流公司的业绩增长相对稳定,而贸易、供应链、货运等跟经济紧密联系的公司业绩仅略有增长或下降。建议关注板块中业绩增长明确、估值较低的个股。
航运港口。航运市场基本面整体状况仍低迷,航运企业的经营状况继续恶化,财务状况堪忧,集装箱运输企业相对转好,但受制于经济复苏缓慢,提价计划进行得并不顺利,市场仍处于不景气阶段,维持航运业“中性”的评级。港口运行保持增长态势,但同比增速回落意味着业绩增速下滑,维持港口“中性”的评级。
长江证券：3月铁路基建投资同比增长34.77%
今年一季度,铁路基建投资为545.1亿元,同比增长28%,3月单月铁路基建投资为293.7亿元,同比增长34.77%。一季度铁路基建投资增长,主因是2012年基数较小。受铁道部高管变动、动车事故及资金问题等影响,2012年铁路投资基数低,直到4月之后才开始加速。3月份铁路基建投资延续前两月的增长趋势,表明当前在建项目投资受铁道部撤销的影响较小。
在当前投资计划下,预计铁路投资将在下半年逐渐减速。今年铁路基建计划投资5200亿元,和去年基本持平。根据铁路投资的季节性规律,上半年铁路投资约为全年的30%~35%,据此我们估计今年上半年铁路基建投资增长15%~20%,之后逐渐减速,下半年可能出现负增长。今年换届与保增长效应叠加,基建投资可能加码,目前的建设进度看,不排除上调投资计划的可能性。
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