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26家上市公司2012年净利润下滑 派现额却同比增加
截至4月2日，980家公司公布了2012年分红预案，38家公司2012年派现额预计超过当年实现的净利润，还有26家公司2012年净利润下滑，但派现金额却同比翻番。分析人士认为，分红总体值得鼓励，能获得投资者信赖，但仍存在成为大股东套现工具或影响上市公司持续发展的嫌疑。
（文/表记者 杨欣）
年报披露目前已进入密集期，逾半数上市公司年报亮相。整体来看，2012年上市公司盈利增长减速，派现率却进一步提升。
38家公司派现超过利润
截至4月2日，980家公司公布了分红预案，占比近八成，有98.47%的公司推出了现金分红方案。其中，38家公司2012年派现额预计超过当年实现的净利润。26家公司2012年净利润下滑，但派现金额却同比翻番。
在已公布的年报统计中发现，公司2010年与2011年净利润增幅分别达到38.54%和12.40%，去年盈利增速出现明显下滑。然而，从派现率看却逐年提升，2010年至2012年的平均值分别为31.87%、32.03%和34.28%。
在证监会倡导分红背景下，整体而言，上市公司去年无论派现总额还是派现比例，均出现不同程度的增长。分析显示，400家公司盈利与派现金额同步增长；113家公司虽然盈利增长，但派现金额下降，甚至一毛不拔；与之相比，144家公司尽管盈利出现下滑，但上市公司出手慷慨，派现金额超过2011年。
此外，统计显示，26家公司业绩负增长，但分红不含糊。在派现额数倍增长的公司中还有些刚刚完成增发或重组。如，银泰资源在完成重大资产重组后，1月增发股份上市，股本扩张逾七成。2011年，公司分红方案为10派0.15元，去年年报的分红预案为10派1.4元，派现金额由934.39万元增至15197.98万元，增幅达15倍。刚泰控股也是在实施重大资产重组后，派现金额出现了14倍的增长。
现金充裕派现大手笔
目前来看，已公布年报公司虽然盈利增速放缓，但经营性现金流却较为充裕，与2011年相比增长四成，这或许也成为上市公司大手笔派现的原因之一。
从派现率看，海润光伏、银泰资源等38家公司超过100%；雷柏科技等199家公司将当年净利润的一半以上用来派息；此外，仅28家公司派现率低于一成。
今年以来上市公司加大现金分红，与目前证券市场的监管要求相关。证监会主席郭树清自去年10月29日履新后，首推的第一项新政，便是强制上市公司明确现金分红政策。去年11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时强调，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制。
根据中国证监会《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》及其他相关规定，上市公司基本都对分红制度进行明确，并制定了未来年度的分红回报规划。出于回报投资者考虑，以及近三年分红比例成为再融资重要条件等因素，上市公司派现越发慷慨，2011年派息率已接近35%，并且，三年来呈现逐年上升趋势。
分析
1现金红包并非越大越好
在证监会狠抓上市公司分红派现之前，A股上市公司向来做“铁公鸡”居多，只增资扩股却不分红的现象备受股民诟病。以2011年高派现的贵州茅台和张裕为例，尽管派现绝对数高，但是派息率并不高。其中贵州茅台2011年净利润约87.6亿元，现金分红占比47.4%；张裕净利润约19亿元，现金分红占比约42%。与国外成熟市场平均40%的派息率相比，两家公司并不算慷慨。
尽管2012年派息率大幅提高，但业内人士认为，派息率也并非越高越好。一般情况下，派息率30%至60%是公认比较合理的区间，称得上高派现的则至少应在50%以上。在正常情况下，会认为超过60%的派息比率会对企业的进一步发展造成困难。
2高派息背后存大股东套现之忧
年报显示，不少公司分红金额超过当年净利润，有的甚至亏损仍在分红，对此分析人士认为，分红总体值得鼓励，但仍存在成为大股东套现工具或影响上市公司持续发展的嫌疑。
在尚未实施的现金分红预案中，海润光伏是最大方的一家。受行业影响，海润光伏在2012年仅实现净利润207.59万元，扣除非经常性损益后亏损了近4亿元，但却拟每10股派现金7.4元，共计派发现金红利高达76694.93万元。
高派息率的背后还存在着大股东套现之忧。2012年实现约5.23亿元净利润的方大特钢，已实施了每10股派现金10元，共计派发现金红利13.01亿元。方大特钢实际控制人方威通过公司第一及第二大股东合计持有方大特钢68.48%股权，因此，其合计可获得上述约8.90亿元的现金分红。
3高分红首先要保证公司运营
对于超高比例的现金分红，市场反而担忧是否会影响公司未来正常运转。
一位券商投资顾问认为，大比例现金分红不一定会给公司带来什么不利影响，上市公司拿出真金白银进行分红，应该更获得投资者信赖，体现出公司经营前景比较好。
中国人寿资产管理有限公司副总裁张凤鸣分析，“强制分红”只是短期的行政手段，张凤鸣建议，发行优先股既有利于增加上市公司股利政策的透明度，也能化解上市公司和投资者利益分配之间的矛盾。
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