A股迎最慷慨现金分红潮 分析:不能只看分红率

    据人民网消息“现金奶牛”又来了！最近是上市公司公布2012年度分配预案的高峰期，A股正迎来史上最慷慨的一次现金分红潮。截至4月2日，沪深两市共有约1000家公司披露了2012年分红方案，平均股息率在1.4%左右，超过前两年。那么，“现金奶牛”和它的投资价值有关系吗？

    解读四大“现金奶牛”

    贵州茅台拟每10股派现金红利64.19元。但由于它股价高，按截至上周收盘最新价格算，股息率(每股分红除以股价)只有3.9%。贵州茅台在经历了塑化剂风波、禁酒令等一系列“挫折”后，依然高居沪深两市绝对价格之首“宝座”，收163.85元，是两市仅有的两只百元股之一。也或因利润增长，茅台拿出的分配预案很高。

    被称为“史上最牛现金分红”的方大特钢，分红每10股派10元，按其13亿总股本相当于派现13亿元，而公司去年净利仅5.23亿元，加上前年净利也只有12.47亿元，因此被一些股民戏称为分红耗掉两年“家底”……按目前股价算，方大特钢的股息率达到24%，是银行一年期存款基准利率的7倍多，在已公布分红方案的公司中也堪称最高。豪华的派息方案立刻带动股价两天强势涨停。不过，3月11日除权除息当天股价盘中触及跌停，派发红利后也一度震荡下跌。专家认为，鉴于其业绩同比下降，建议投资者还是关注其他机会。

    工商银行拟每10股分红2.39元(含税)的方案，以3496亿股总股本计算，分红金额达835.5亿元。工商银行2007年、2011年累计现金分红2915亿元，年平均分红比例高达44.2%，超过多种固定收益产品回报。截至2013年3月31日，工行尚有未转股的可转债，转债对股本有摊薄，建议投资者关注其他机会。

    近年以高分红、高股息率著称的宁沪高速以6.7%居股息率前列。每10股现金分红为3.6元。但长城证券投资顾问柏玉伟认为，宁沪高速的大比例分红有些不可思议。分析其财务会发现，该公司的现金流比较短缺。从流动负债看，包括借款等在内一年内要还的资金为57.43亿元，但货币资金仅为6.86亿。净资产收益率也连续几年下滑。宁沪高速是因为业绩较好分红还是其他原因分红目前还不可知。

    价格方向判断对了才能盈利

    工行10派2.39元；建行10派2.68元；农行10派1.565元……中、工、建、农、交五大行股息率均在5%以上，超过目前5年期定期存款基准利率4.75%，也超过不少理财产品收益率。那投资者如果把钱存在银行，是否还不如直接买这些银行股更合算？

    神光金融研究员张生国解释，买股获得分红和存银行不同。举例来说，3月8日方大特钢股权登记日，收盘价是6.15元，假设这是股民当日的买入价。到了除权除息日3月11日，因为每股分红1元，所以股价除权后变成了5.15元，而3月11日的开盘价实际是4.75元，比除权价还低了。投资者在3月14日才能收到分红，假设个税20%(持有一个月内)，则每股才得到0.8元。计算一下，假设投资者以3月8日收盘价6.15元买入，在3月11日开盘价4.75元卖出，在3月14日收到0.8元。那这次交易还亏损了0.6元。

    所以他说，股票的价格才是核心，价格方向判断对了才能盈利，“分红率可以作为投资价值的判断依据之一，但不是全部，重点是股权登记日后的价格波动”。