伴随上市公司年报披露渐入佳境,投资者翘首以盼的“红包”也开始陆续送出。上市公司忙分红,到底是真慷慨,还是假大方?强制和引导并重,能否真能带来现金分红水平的提升?
利益驱动下的高送转频现
在越来越多上市公司选择现金分红的同时,仍有不少公司热衷于“高送转”。截至目前,已有首航节能等多只个股推出了“10送10”的分配预案。
看似诱人的高比例送转,果真是天上掉下的“馅饼”吗?专家解释说,送红股或以资本公积金转增股本,实质是股东权益的内部结构调整,对净资产收益率没有影响,公司盈利能力也不会因此获得提高。
光大证券首席投资顾问滕印分析认为,上市公司钟情高送转基本源于三大动因:做高股价做大市值,为公司增发配股等再融资服务;增强股票流动性,做大市值为限售股东解禁顺利套现服务;为高位套牢资金解套服务。
滕印提示,在参与高送转投资主题时,投资者应注意观察公司的基本面。如果具备稳定增长的潜力,而股价又未过度透支其未来发展,此类公司值得积极关注。反之,则应谨慎对待。
强制分红对成长型企业不利
值得注意的是,随着股权分置改革的实施以及股市制度的完善,近几年A股上市公司分红派现占净利润的比例明显提高。不过,尽管目前这一比例已达到约30%,若以目前全部A股约14倍的平均动态市盈率计算,股息率也仅刚刚超过2%。长期投资回报不如存银行,这一尴尬现状使得A股投资者不得不以博取价差作为收益的主要来源。也正因为如此,提升上市公司现金分红水平成为管理层孜孜以求的目标之一。
不过,对于强制分红及其挂钩再融资的模式,业内并不完全认同。国开证券研究中心首席策略分析师李世彤表示,强制分红其实并不适合所有的企业。
“成长型企业需要更多的资金用以发展,即便进行了高比例分红,随后也会进行更大规模的再融资。这意味着投资与回报失衡的现状并未因此而改变。”李世彤说。
与之相比,今年年初上海证券交易所开始施行的《上市公司现金分红指引》,更强调通过约束性和鼓励性等“非强制性”举措,引导、鼓励和支持上市公司作出有利于股东利益的现金分红决策,从而倡导现金分红的最佳行为规范。
强制和引导并重,或许能改变当下上市公司群体分红水平偏低的状况。据新华社