“每一个坏年景都是公司消灭历史包袱的好时机。”一位资深审计人士这样告诉中国证券报记者。早在2008年-2009年，金融危机就成了上市公司堂而皇之为解决历史遗留问题做低业绩的理由。面对退市指标压力以及经济弱复苏的整体判断，强周期行业公司交出一份怎样的2012年业绩答卷将成为判断其2013年业绩、市场走势的重要依据。从调节折旧到变卖资产，从大幅计提到暂缓释放业绩，强周期公司在处理2012年年报时可谓是费尽苦心。
计提存货跌价准备
在34家钢铁公司中，已经有7家公司公布了2012年的全年业绩，其中3家公司宣告亏损。在另外尚未公布年报的钢铁公司中，三钢闽光和南钢股份发布快报报亏，此外还有8份钢铁公司的全年业绩预告预计2012年全年亏损。相比之下，2011年同期亏损的钢铁上市公司只有鞍钢股份、重庆钢铁、*ST韶钢三家公司。
虽然钢铁业的业绩持续不容乐观，但企业在2011年和2012年两个会计年度真的有巨大的盈亏变化么？翻看两家同以普钢为主产品的钢铁业公司年报。安阳钢铁2012年巨亏34.98亿元，规模较小的杭钢股份全年的亏损额则只有3794万元，双方巨大的业绩落差绝不仅仅源于规模上的差异。年报显示，安阳钢铁2012年全年生产生铁、钢、钢材分别为559.47万吨、544.55万吨、526.14万吨，而杭钢股份2012年铁、钢、钢材产量分别为255.62万吨、324.85万吨和247.61万吨。详查可知，安阳钢铁为其年末42.21亿元的存货计提了1.37亿元的跌价准备。相比之下，杭钢股份为其年末15.96亿元存货计提的跌价准备只有1770万元。
“不排除安阳钢铁借去年巨亏，清理历史包袱的可能。”一位券商分析师认为，由于2012年是安阳钢铁成立以来的首亏，敢于巨亏的背后可能是对2013年行业景气度的持续不看好。诚如所言，在安阳钢铁的年报中，对2013年的生产经营计划为：铁、钢、钢材产量分别为830万吨、775万吨、670万吨，销售收入为268亿元，成本费用267亿元。虽然生产规模继续扩大，但在其董事会报告中谈及如何完成上述目标需要做好的工作时，五度提出“立足求生存”这一说法。
虽然截至目前，钢铁企业年报出炉量较小，但安阳钢铁的会计处理恐怕是前述11家2012年宣告亏损公司的一个代表。
防范股权减值风险
另一个值得一提的强周期行业为火电行业。受到煤炭下游——钢铁、火电、建材等高耗能行业增速回落，煤炭的整体供应从2012年起就开始宽松起来，市场表现为全社会库存增加，煤炭价格持续低迷，煤炭供应商限产保价概率增加。因此，市场人士普遍认为，这将助力火电类企业2012年下半年的业绩。
从已发布的7份火电行业公司年报来看，各家公司的年度业绩同比增长率可谓高下悬殊。其中，皖能电力的全年业绩增幅高达13.97倍，而申能股份的业绩增幅则只有9.47%。龙头公司华能国际虽然交出了全年业绩增幅362.74%的答卷，但仍被认为是低于预期。有券商认为，该公司综合入炉标煤单价为811元/吨，同比下降6.4%，相当于煤炭成本下降了约44亿元，但2012年的业绩并没有完全体现出这部分成本的下行。华能国际业绩低于预期同样也与大幅计提相关。2012年，由于平凉、榆社、辛店二电等机组利润水平较低，华能国际管理层预期持续亏损，计提了长期股权投资的减值损失约17.6亿元，利润表中合计减值损失高达8.7亿元。
虽然众多行业内人士均判断，由于宏观经济弱复苏，造成火电企业业绩被煤价侵蚀的顾虑仍然不大，火电企业的业绩将在2013年持续释放。但考虑到众多火电企业设立时间较长，且经历了前几年火电行业的持续亏损，未来不排除火电企业依靠自身造血能力逐步消减历史包袱的可能。以华能国际为例，未来进一步计提减值损失的可能性仍然存在，这无疑将对业绩的释放造成负面影响。这或许造成了火电企业虽行业整体景气度回升，但业绩变化却呈现出巨大差异。
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