在经济增速放缓和企业成本上升的背景下,大企业的市场份额在不断上升,中小企业的发展空间不断被压缩。这种发展环境将导致行业利润率下降,规模本身的重要性提高,进而推动行业集中度加大。随着这一趋势的日趋显著,在地产、养殖等多个行业都将出现供给端整合带来的投资机会。
以房地产行业为例。2012年中国房地产销售同比增幅有限,但前十大地产公司的市场占有率大大提高,主要原因在于国家严格限制房地产企业融资,导致只有龙头企业才能获得低成本的资金来源。原来一些区域型地产公司凭借地方政府关系能获得房地产项目,而一旦资金来源成为最重要的要素之后,全国性公司获得了快速发展机会。长期来看,各种发展要素门槛不断提高是中国经济发展面临的一个背景。
再看养殖业,也在出现供给端快速集中的趋势。养殖产业具有过万亿元的产值,但行业极度分散,养殖技术落后。低端劳动力工资水平不断提高,使得农村家家户户养猪的模式不断退出,而近几年养猪行业龙头公司实现50%的规模增长。未来十年,养殖行业将迎来行业整合的黄金期。
一旦改革步伐加大,市场化整合的力度加大,规模化效应体现,很多行业和公司将释放出巨大的改革红利,为投资者提供更多更好的投资机会。 汇添富基金管理有限公司提供(记者 张禹 整理)