在邵女士的眼里，投资者选择基金产品的过程就好比谈恋爱，只有“认识自己、了解对方”才能找到持久的婚姻。无论是哪一类的投资者，都必须在投资前首先想清楚一个问题：自己能承担多大的风险？
邵女士是一家美国上市公司的投资主管，也是星石投资的老客户，既是个人投资者，又是机构投资人。从2007年星石成立之初就持有产品，到如今持有规模已达上千万。
★梦想照亮航程
“2007年，我作了人生中一个重要的抉择，放弃了基金公司的高额奖金和好职位的邀请，拿出父母赞助和自己积蓄的、打算生孩子买房子的钱，参与了星石投资的筹建。”已身为星石投资总裁的杨玲忆起最初的决定，依然流露出最初的激动。
时光回溯到2007年，几位志同道合的基金人在“财富管理大爆发”直觉的牵引下，从“干得好好的”公募行业里辞职走出来，选择了阳光私募。为首的就是江晖，现任星石投资董事长。
说起江晖，在业界也可称得上是传奇人物。2007年底，上证指数从6000点以上跌至5000点左右，江晖毅然从2008年1月份起就开始清空股票，转做微小利差的套利交易。
借鉴美国资本集团（Capital Group）的成功经验，星石选用了投资决策委员会领导下的多基金经理制，由多位基金经理共同管理一个投资组合，每位基金经理分别管理投资组合中的部分资金。“多元基金经理制度鼓励集体智慧，有利于形成竞争机制，从长期来看对公司投资研究能力的增强是非常有利的。”好买基金研究中心研究员李歆这样评价。
“在集体智慧的作用下，我们把追求绝对回报的投资目标定义在严格控制下行风险的基础之上”，直爽的杨玲向记者讲述着，“这是有别于共同基金采用的超越某种指数的投资目标的，到现在市场上也少有人这样做。”
因为这种做法虽然没有套牢的风险，但有着“踏空”的风险。它把追求绝对回报的投资目标分解为长期收益目标和风险控制目标，并进行量化。长期收益目标设定为五年期及五年期以上的长期复合年化收益率达到15%，而风险控制目标则设定为任意连续六个月的下行风险控制在10%之内。
“说白了就是长期平均来看都是挣钱的、没有亏损的！”杨玲还举例道，“2009年时指数涨了60%至70%，我们才涨了30%多，当时就有客户不满意，甚至中途生气地撤走资金。但后来熊市来的时候，客户就理解并接受了我们这种诚恳的、稳健的节奏和风格。”李歆也认为，正是这种风控制度的较好落实，才保证了星石在熊市中基金净值不出现大的回撤，并且长期来看产品净值波动小、走势平稳。
而江晖一如既往的坚定与果敢在最新的统计数据里也得到了又一次的印证：好买基金研究中心统计了目前存续且已运营满3年的私募产品，在纳入统计的233个产品之中，一共有7只产品连续3年均获得正收益，其中星石占据了5席，分别为星石17、星石15、星石14、星石12和星石19；另外，单年最大回撤在5%之内的私募产品还有投资精英之星石。这6款产品都在江晖的管理之下。
★坚守“绝对回报”
“春江水暖鸭先知”，市场一线人员总能最先感知到大环境里隐藏着的机会，并努力付诸实践。成立于2007年6月的星石投资可以说是受启发于Millennium USA，L.P基金。这只美国对冲基金从1990年1月到2004年2月期间，取得的总回报为926.95%，平均年度回报是17.87%。
然而，国际上常见的对冲基金投资策略是找到一个套利模式，然后放大杠杆，这在目前是不适应中国现状的。一方面是因为在国内卖空受到了严格限制，尤其是对于私募基金；另一方面则由于国内加杠杆的成本高，并且国内加杠杆的渠道及手段相对单一。
这种环境下，江晖所带领的星石进行的是长周期对冲，他们构建了一整套运作追求绝对回报产品的投资方法。它主要分为两大部分：在资产配置部分采用收益风险配比决策模型，在行业与公司部分采用行业与公司驱动因素分析。具体方法有：股票和现金之间做对冲；拉长对冲周期，以3到5年为一个周期；股票部分的管理利用投资时钟理论，提高股票使用效率；现金部分的管理利用轮动套利策略，随时抓住无风险、低风险的套利机会。
在长周期对冲理论的指导下，“江晖们”将投资周期拉长到5年，严格缩紧投资条件。同时，不被年度考核所束缚，只做确定性强的机会。从而就有了如下数据：成立至今（2007年7月至2013年1月）期间沪深300下跌41.15%，星石投资收益64.79%，并且最大回撤仅为—4.51%。
提到收益风险配比决策模型时，杨玲非常自豪地介绍说：这是完全属于星石自己的知识产权。我们通过每月对宏观经济与政策形势的评估、对全部行业的景气度趋势的评估，得出证券市场未来6个月的潜在收益与潜在风险的对比关系，然后根据收益风险配比决策模型，决定投资组合的资产配置。从过去近6年的投资运作情况看，这个模型准确度极高，在其帮助下，我们的投资成功率高达80%以上。也就是说，我们大部分投资都是一出手就赚钱的。
今天，星石的稳健已为大家所熟悉。国金证券研究所金融产品研究中心的张剑辉认为，星石长期业绩平稳，2008年至2012年5年收益40%，处于同业前十位置，且操作风格稳健，产品区别于大多数同业，更多地表现出低风险和中低风险的特征，适合追求适度绝对回报的中低风险偏好的投资者。
李歆亦举例说道，“星石十分注重宏观择时。在2012年，星石将仓位控制在2成以下，有效地规避了市场的系统性风险；并于去年12月，结合对未来经济复苏和流动性宽松的判断，大幅加仓并取得了较好的收益”。
★做金融市场的“观星者”
星石投资行业基金经理郭希淳最近写了一篇有关“天体金融学”的文章。在文中，郭希淳把天文和金融看作是世界上最相似的两门学科，它们这是两门无法进行试验的学科，而在这两个领域，当观察到什么的时候，事情往往早已在遥远的某个地方发生了。
金融是一门描述由无数个体行为组成的社会系统的学科，而人类至少在很久以前就把苍茫的宇宙与自身联系在一起。郭希淳与朋友们玩笑道：“既然现在这么流行交叉学科，或许有一天会诞生一门新的交叉学科叫做天体金融学。”
天体金融学当然只是一个玩笑。但金融市场与宇宙一样广袤、深邃，因为金融市场的信息点如天上的星星一样繁多。“但是要阶段性地抓住一些机会，必须发现能够主宰这个阶段大逻辑的那些重要事件，就像找出天上最亮的那颗星星一样，这种辨识的感觉是需要长期训练的。”谈及此时，杨玲突然变得安静，脸庞上浮现出一种盛满敬畏的、静逸空灵的愉悦。
专注成就卓越，这是“星石人”走到一起的原动力。他们没有做PE，没有到香港去开公司，也没有接海外的QDII，只是一如既往地坚守着A股市场的股票型的投资组合。禁得起这么多的诱惑，只是因为他们知道专注于一个领域中的一件事，成功的概率会更大。当问到“如果回到10年前，是否还会选择这一行业”时，杨玲不假思索地回答：“选择基金行业毫无后悔。这里是精英聚集的地方，年轻、有朝气、富有激情，在这里可以迅速吸收阳光和水分，得到快速成长。换句话说，选择朝阳行业，坐上了快速列车，我们不是跑得更快吗？”射手座的杨玲爽朗地笑了起来。
在新基金法出台后，杨玲在自己的博客上难掩喜悦：“私募公司居然也可以申请做公募业务了！”也许这就是她和他们对待事业的痴迷感吧。有了这种痴迷，才有可能设计出更多“绝对回报”的产品，吸引来更多像邵女士这样忠诚的客户；有了这种痴迷，“星石人”才有可能将眼中“伟大的公司”变成现实。
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