07年重庆交通旅游投资公司公司债募集说明书债券滚动报道

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07年重庆交通旅游投资公司公司债募集说明书

2007年06月21日 13:03

    第十六条风险与对策

    一、风险因素

    投资者在评价和购买本期债券时，应认真考虑下述各项风险因素：

    (一)与本期债券相关的风险

    1、利率风险

    受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影响，在本期债券存续期内，市场利率存在波动的可能性。由于本期债券采用固定利率形式，期限较长，可能跨越多个利率波动周期，市场利率的波动可能使投资者面临债券价值变动的不确定性。

    2、偿付风险

    在本期债券存续期内，受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活动可能没有带来预期的回报，进而使发行人不能从预期的还款来源获得足够资金，可能影响本期债券本息的按期偿付。

    3、流动性风险

    由于本期债券上市事宜需要在债券发行结束后方能进行，发行人无法保证本期债券能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券能够在二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让时出现困难。

    (二)与发行人相关的风险

    1、经济周期的风险

    经济周期的变化会直接导致运力需求变化，从而导致公路交通流量及收费总量的变化，对发行人的经营业绩将造成一定的影响。

    2、与其它交通运输方式竞争的风险

    在发行人目前的高等级公路运营区域范围内，铁路、航空、水运等其它交通运输方式均构成对发行人业务的竞争。特别是铁路网络的改善，可能分散发行人的客运和货运业务来源，对发行人的经营业绩造成一定的影响。

    3、高等级公路的建设和运营的风险

    发行人主要从事重庆市高等级公路的投资开发、建设、运营和管理。由于高等级公路行业的特点，在建设前期的征地费用、建设期间的筑路成本、工程质量的优劣均会直接影响发行人的经营状况。高等级公路建成通车后，定期对路面的日常养护会影响公路的正常通行和交通流量。某些不可预见因素也会不同程度地造成高等级公路暂时无法正常通行或对公路设施造成破坏。上述因素均有可能导致发行人的经营业绩受到一定的影响。

    4、政策性风险

    发行人的营业收入主要来自于车辆通行费收入，目前收费标准的调整必须经相关主管部门批准，发行人在决定收费标准方面的自主权很小，无法预计收费标准调整的时间和幅度。因此，如果收费标准未能随经营成本及时调整，将在一定程度上影响发行人的经营业绩。

    (三)与投资项目有关的风险

    本期债券募集资金投资项目均为公路建设项目，总体投资规模较大、建设周期较长，是复杂的系统工程。如果在项目建设过程中出现征地费用上涨、原材料价格上涨以及劳动力成本上涨、恶劣的自然地理条件影响施工等重大问题，则有可能使项目实际投资超出预算，施工期延长，影响项目的按期竣工和投入运营，并对项目收益的实现产生不利影响。

    二、相应风险的对策

    (一)与债券相关的风险对策

    1、利率风险的对策

    在设计本期债券的发行方案时，发行人考虑了债券存续期内可能存在的利率风险，通过合理确定本期债券的票面利率，能够保证投资人获得长期合理的投资收益。同时，发行结束后，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，以提高本期债券的流动性，分散可能的利率风险。

    2、偿付风险的对策

    发行人将加强本期债券募集资金投资项目的管理，严格控制成本，保证工期，争取早日运营，创造效益，为本期债券按时足额偿付提供资金保证。

    发行人目前经营状况良好，现金流量充足，预期其自身现金流可以满足本期债券本息偿付的要求。

    中国建设银行股份有限公司授权其重庆市分行为本期债券提供了全额无条件不可撤销连带责任保证担保，保障了本期债券按时还本付息。

    3、流动性风险的对策

    本期债券发行结束后，发行人将在1个月内向经批准的证券交易场所或其他主管部门提出债券上市申请，力争本期债券早日获准上市流通。同时，随着债券市场的发展，债券交易的活跃程度也将增强，本期债券未来的流动性风险将会降低。

    (二)与发行人相关的风险对策

    1、经济周期风险的对策

    公路行业对经济周期的敏感性较低。发行人将通过重庆市高等级公路的开发，形成具有战略意义的公路网络，降低由于经济周期波动导致部分路段车流量减少对其产生的影响。

    2、与其它交通运输方式竞争风险的对策

    发行人将加强高等级公路的建设、运营、管理水平，逐渐完善高等级公路网络、公路设施和其它配套服务，不断提高高等级公路的竞争能力。

    3、高等级公路的建设和运营风险的对策

    针对高等级公路的建设风险，发行人将积极加强成本管理，有效防范施工过程中的费用超支、工程延期、施工缺陷等风险，保证工程按时保质完成。

    针对高等级公路的运营风险，发行人将合理安排高等级公路的维修及养护工作，保证公路日常维修及中修、大修的顺利进行，保证路面情况的良好及畅通无阻。同时，发行人将建立对不可预见因素的预警机制，提高对紧急事件的快速处理能力。

    4、政策性风险的对策

    针对可能出现的政策性风险，公司将进一步跟踪政府的政策取向，加强对国家产业结构、财政金融政策的深入研究，提前采取相应的措施以降低国家政策变动所造成的影响。同时，发行人将强化内部管理，降低可控成本，提高公司经营效益。

    (三)与投资项目相关的风险对策

    发行人在项目实施前的勘察设计工作中充分考虑了路桥建设沿线可能出现的特殊及突发情况，在项目可行性研究和设计施工方案时，综合考虑了地质、环保等各方面因素。另外，发行人将在本期债券存续期内进一步完善项目管理机制，严格执行项目资金收、付制度，并对资金的使用及归集情况进行实时监控，以确保项目建设实际投资控制在预算范围内，并如期按质竣工和及时投入运营。

来源：中国证券报

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