业内人士认为:股市下半年纠错性上扬可期

2008年07月07日 07:07   来源:中国证券报   赵彤刚 王光平
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    跌幅已接近60%的A股市场将何去何从?多位国内投行人士在昨日召开的“第三届中国金融市场投资分析年会”上就此表示,下半年股市表现将好于上半年,A股市场在下半年有望迎来纠错性机会,而盈利预期乐观行业存在投资机会。

    下半年将好于上半年

    中信证券首席策略分析师程伟庆指出,由于经济活动指数可能在八九月份有所回暖,从经济预期看四季度比较好一些。股市下半年的整体运行情况将比上半年好。

    他认为,通胀和经济减速在上半年的股价中已有充分体现,但企业盈利变化还没有完全体现在股价中。今年下半年CPI涨幅将逐渐回落,且经济下行持续的时间会比较短。因此,对中国股市最大的担忧可能并不完全来自宏观经济面,因为经济并没有出现特别大的问题;更重要的压力面可能来自企业的业绩,今年企业业绩下滑可能会比较快。

    申银万国研究部总经理陈晓升表示,通胀在三四季度有望得到缓解,从而改变大部分人对中国经济增长的预期,这将使股市得到好转。他指出,到目前为止,人们对明年经济盈利增长的悲观预期并没有改变,这是人们迟迟不愿买进股票的原因。在他看来,四季度投资将出现反弹;由于农产品供给形势好于预期,四季度CPI涨幅会有所下降;在通胀回落后,四季度企业利润增长会明显反弹。

    国泰君安证券总裁助理李迅雷认为,通胀对中国经济产生负面影响,对上市公司盈利增长也产生负面作用。但估计今年全年上市公司业绩增速在18.8%,中报业绩增速在14.2%左右,上市公司下半年的业绩将好于上半年。

    他指出,美国纳斯达克市场与我国A股市场没有可比性,估值不宜相互比较。虽然目前中国股市交易比较低迷,但是股市流动性不成问题。并且从历史看,中国股市的PE比较高,平均水平在35倍左右,在目前的水平上已经出现纠错性的机会。

    关注盈利预期乐观行业

    对于未来市场可关注的投资机会,程伟庆认为,PPI还有上行空间,不利于全部工业企业,但能源类板块可从中受益,周期类行业会受损。从产业整合和产业政策出发,可以关注整合比较好的通讯、医药、造纸、电力设备等行业。他还认为,很多股票和很多行业恰恰是在最悲观或者最低谷的时候最值得关注。

    李迅雷认为,下半年的行业配置主要是医药、传媒、石油石化、电力等行业。由于这些行业目前比较好,所以未来的盈利预期比较乐观,在这种情况下可能比超跌的股票机会要更大一些。而对于银行、保险等超跌的股票,需要等到基本面明朗一些后再买。

    陈晓升建议,要关注产业资本在股市中的动作。他认为,因为产业资本持有的股票最多,所以股市的定价必须站在产业资本的角度考虑。如果产业资本开始行动表明股价已经被低估,如上市公司开始大量回购股票,大股东开始增持股票等。
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