4大板块有望飙涨及个股推荐

2008年06月27日 07:49 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    农业板块：受益通胀“涨”声连连

    热点解析：

    近日，大连商品交易所通过对黑龙江、河北、山东等粮食主产区的调查走访中发现，由于国内通货膨胀的影响，与农业种植息息相关的化肥、农用柴油、人工等成本出现大幅上涨。在世界性粮食短缺的大背景下，需求的持续放声以及成本的不断上升必将传导至消费市场。而投资者对粮食价格再次上涨的预期则成为近期农业板块爆发的导火索。在昨天的反弹中，农业板块一马当先，十余只个股涨停；今天农业板块依旧表现抢眼，远远跑赢大盘，作为龙头的隆平高科更是连续涨停，极大带动了市场人气，成为A股市场上一道亮丽的风景线。

    我们认为，农业板块上涨的动力主要来自于农产品涨价预期。在全球高通胀的背景下，作为公认的“受益通胀”的行业，产品价格有望持续上涨。同时，人口增加、收入提高带来需求旺盛、气候因素导致减产，以及生物能源对粮食需求的迅猛增长，都使得农产品价格具备长期走高的条件，而在资本市场上农业类股票则必定引发资金的持续追捧，预计农业板块将成为08年被反复炒作的热点，相关的投资机会值得重点关注。

    投资要点：

    1、联合国报告显示，农产品将长期维持高位；而我国农产品在成本不断提高、供需关系日益有利于生产方的背景下，农产品的持续走高已经成为必然；

    2、近期国家出台了提高粮食收购价格的利好政策，体现出国家对农业进行大力扶持的态度，政策利好将成为保持行业高度景气的强大助力。

    一、调查显示：10年内农产品价格将维持高位

    联合国粮农组织同经济合作与发展组织最近发表一份报告说，受需求增长迅速、气候变化、生物燃料推广以及投机因素等影响，未来10年内国际市场农产品价格依然会维持在高位，甚至有可能大幅上涨。报告预测，扣除通货膨胀因素，未来10年内农产品的平均价格将高于过去10年的平均水平，其中大米和食糖将涨价约10%，小麦涨价约20%，植物油则有可能上涨50%。

    就我国来讲，我们认为，推动农产品价格上涨的因素主要是成本因素和供需关系的变化。

    在粮食生产成本方面，主要包括物质与服务费用、人工成本和土地成本。化肥、农药以及农用柴油等在我国农业生产成本中占了50%以上的比例，而化肥和农药都是高能耗产品，因此能源价格高位运行必然带动农资产品和相关服务价格显著增长。同时，随着工业化和城镇化的推进，大量青壮年劳动力从农村转移出来，雇耕正在逐步替代自耕。这些因素共同推高了粮食生产成本。以玉米生产为例，每亩玉米生产成本呈逐年增加的趋势，1995-2007年复合增长率为3.46%，物质与服务费用、人工成本和土地成本的复合增长率分别为2.01%、3.06%和11.28%。

    在供需关系上，目前我国农业生产赖以发展的土地资源有16539万公顷，其中耕地面积为13004万公顷，宜农荒地为3535万公顷。去年粮食作物播种面积为10553万公顷，已经占到耕地面积的81.15%。再考虑到粮食单产增速呈递减趋势，目前已趋近于0，因此继续提高粮食产量的空间已经相当有限。而相较于粮食供给增长的乏力，粮食需求却在稳步增长。首先，人口增加必然增加粮食需求。其次，随着工业化和城镇化加速推进，城乡居民经济收入明显提高，食用油和肉禽蛋奶的消费需求迅速增长，由此导致油料作物和饲料原粮的需求大幅增加。在这样的背景下，农产品价格的持续走高已经成为必然。

    二、政策利好提升行业景气

    目前正值夏粮丰收季节，今年我国将继续在河南、山东、安徽、湖北、河北、江苏六个主产省实行小麦最低收购价托市收购，价格比去年提高的同时，各项服务措施也正在全面展开。根据国家发展改革委、财政部等六部门联合印发的《2008年小麦最低收购价执行预案》，今年小麦最低收购价格水平，中等标准品白小麦每斤0.77元、红小麦、混合麦每斤0.72元，分别比2007年提高0.05元和0.03元。中储粮总公司共在河南等六省设立了7557个收购库点参与最低收购价收购，并将根据收购进度情况，增设收购库点，收购资金也已准备到位。

    提高粮食收购价格是我国维护农业种植业发展的重要举措，且收购价格还会随着市场需求不断上调。国家维护农业发展、保护农民收益的各项政策不仅能提高广大农民增产增收的种植热情，还将有利于拓展整体“大农业”的发展前景，种业、农资服务、化学肥料、农产品流通等相关子行业都直接受益于农业种植的景气提升。“大农业”概念在国家政策的坚决支持下，将在通胀受益的投资题材中大放异彩！

    在实际操作中，由于盈利模式存在差异，农业类上市公司实际业绩增长与农产品价格上涨并不完全同步。在板块活跃上，就会出现节奏的不同，因此可以从三个角度考虑投资标的：一是首先处于领涨位置的龙头个股，如种业类的隆平高科(000998股吧,行情,资讯,主力买卖)、丰乐种业(000713股吧,行情,资讯,主力买卖)等；二是一些次新的农业个股，如绿大地(002200股吧,行情,资讯,主力买卖)、东方海洋(002086股吧,行情,资讯,主力买卖)；三是有涨价题材的个股如金健米业(600127股吧,行情,资讯,主力买卖)等。

    把握化工板块超跌后的反弹机会

    提要：从目前的情况来看，通胀的压力仍然较大，成品油、电价等资源要素改革，国际原油价格不断走高对下游产业的传导等，均令未来的通胀压力不容忽视。但是，也不排除下半年通胀压力小幅回落的情况。站在折中的角度来看，在未来一段时间内，高油价背景下的化工产业仍然值得关注。

    一、下半年化工行业仍然保持较高景气度

    近期几大券商发布了下半年的策略报告，通胀的问题是各家券商关注的焦点。包括申万、中金、中信等机构认为，目前市场估值已经处于合理阶段，如果下半年通胀压力减缓，宏观调控有所放松，则市场有望出现中级的反弹行情。但从目前的情况来看，通胀的压力仍然较大，成品油、电价等资源要素改革，国际原油价格不断走高对下游产业的传导等，均使得未来的通胀压力不容忽视。

    站在折中的角度来看，在未来一段时间内，高油价背景下的化工产业仍然值得关注。首先，数据显示，化工行业的盈利情况仍然良好。截至6月26日，两市预增的家数共201家，其中化工行业预增个股达26家，仅低于机械设备等制造业的41家，但高于医药、信息技术、房地产的13家，以及金属、非金属的12家。

    其次，原油价格走高，在一定程度上维持着化工行业较高的景气度。根据以往化工行业的周期特点，一个完整的周期大约为7-8年，而价格高峰期一般持续18-24个月。如果以2003年作为本轮景气周期的起始点，则08年行业仍然处于景气高峰附近。

    二、如何挖掘化工行业的投资机会

    化工行业涉及的子行业较多，包括化肥、农药、聚氨酯、化纤、有机硅、聚氯乙烯、纯碱、煤化工等细分行业。其中，化肥、煤化工等细分行业的前景相对乐观。化肥方面，由于国际化肥价格与国内价格的差距较大，从而支持国内化肥价格不断走高。从产能来看，钾肥、尿素、磷肥的新一轮产能释放期在2009年底，因此，在农业进入景气周期的情况下，未来一年内化肥企业将保持着较强的提价能力。具体品种方面，钾肥可以关注中信国安、与及云天化。其中，中信国安的钾盐产能08年开始释放出来，未来两年内硫酸钾镁肥将由30万吨扩大至55万吨，氯化钾产量将由4万吨扩至20万吨，此外，碳酸锂的产量将由目前的0.8万吨扩大至2.6万吨。以上项目的规模扩大将推动公司未来几年内快速发展。云天化方面，目前公司仍然停牌讨论重大事项目，预计与云天化集团的资产整合有关。值得一提的是，云天化集团近期通过增资，已经绝对控股位于老挝的中寮矿业。如果云天化目前在准备整体上市的方案，那么云天化增资中寮矿业，无疑是为整体上市增添法码，锦上添花。

    除了化肥方面，煤化工也是值得关注的细分行业。一般来说，煤化工主要包括传统的焦化、煤气化和煤液化等领域。煤焦化主要包括是煤炭焦化后生成电石、乙炔，最终合成聚氯乙烯，PVA及BDO，或者以煤焦化后形成苯系列产品。煤气化主要是以煤炭为原料，生产甲醇、二甲醚，与及合成氨。煤液化主要是煤制油产业。

    目前，煤液化方面具有煤制油能力的公司主要是中国神华与兖州煤业的大股东神华集团与兖矿集团。其中神华集团100万吨的煤制油项目将于8月左右投产，预计09年将煤制油项目注入上市公司。

    煤气化方面，主要是生产甲醇、二甲醚。目前，规划规模较大主要有中煤能源、兖州煤业以及广汇股份。中煤能源规划420万吨甲醇、300万吨二甲醚。08年建设，建设周期三年。兖州煤业规划500万吨甲醇，一期60万吨约在08年下半年投产。广汇股份规划甲醇、二甲醚产能120、80万吨，预计09年中建成投产。