银行业:外部环境复杂化银行经营压力加大

2008年06月26日 11:12 来源：中金在线刘晓昶

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·机构预测明日大盘走势

    投资要点：

    2008年一季度我国银行业在规模、资产质量和经济效益等方面都保持良好的发展态势。但2007年下半年以来，国内外经济形势发生了较大变化，全球经济增长的不确定性增强，国内通胀压力明显加大，而人民币持续升值加剧了宏观调控的复杂性。

    受人民币升值影响和中美利差牵制，08年以来我国宏观调控政策更多依赖数量型工具而非价格型工具，即更多采用提高存款准备金率的方式进行调控，而较少使用加息。目前我国存款准备金率达到17.5%的历史新高点。多次提高存款准备金率以后，大多数商业银行开始调整资产负债结构。测算显示，存款准备金率累计上调3个百分点，对上市银行税前利润的影响为2%-6.7%。如果存款准备金率累计上调5个百分点，则对上市银行税前利润的影响为3.2%-11%。

    08年以后商业银行存款活期化的趋势开始扭转，部分活期存款开始向定期存款转变。存款的定期化趋势使商业银行的付息成本有所增加。

    2008年商业银行将面临生息资产收益率下降和付息负债成本率上升的双重压力，预计净息差保持平稳或略有收窄，受工业企业盈利能力下降影响，商业银行不良贷款面临上升压力。但是08年内外资所得税率合并到25%，将对我国商业银行盈利产生实质性利好。总体来看，08年银行业有望保持较快增长，增速比上年有所减缓。

    目前银行股2008年行业估值已经回落到合理偏低估值区间，后市下跌空间有限，建议长线投资者逢低吸纳。重点关注的上市银行有招商银行、深发展、浦发银行、民生银行、建设银行。

    一、2008年上半年银行业发展状况

    2008年一季度银行业规模、资产质量和经济效益良好

    2008年一季度我国银行业保持了上年快速增长的惯性，在规模、资产质量和经济效益等方面都保持良好的发展态势。

    从资产和负债规模看，08年第一季度我国商业银行资产负债稳步增长。2008年3月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额达到55.5万亿元，比上年同期增长20.8%。分机构类型看，国有商业银行资产总额29.2万亿元，增长15.2%；股份制商业银行资产总额7.7万亿元，增长35.0%；城市商业银行资产总额3.4万亿元，增长26.7%；其他类金融机构资产总额15.2万亿元，增长24.7%。银行业金融机构境内本外币负债总额为52.2万亿元，比上年同期增长20.0%。其中，国有商业银行负债总额27.5万亿元，增长14.8%；股份制商业银行负债总额7.3万亿元，增长33.5%；城市商业银行负债总额3.2万亿元，增长25.2%；其他类金融机构负债总额14.3万亿元，增长23.0%。股份制商业银行和城市商业银行的资产和负债增速均明显超出国有商业银行。

    从不良贷款方面看，08年第一季度我国商业银行继续保持不良贷款余额与比率“双降”势头。2008年3月末我国境内商业银行(包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行)不良贷款余额1.2万亿元，比年初减少227.8亿元；不良贷款率5.8%，比年初下降0.38个百分点。

    从不良贷款的结构看，损失类贷款余额5917.4亿元；可疑类贷款余额4430.8亿元；次级类贷款余额2108.3亿元。一季度末银行业金融机构损失类贷款比年初增加40.3亿元，可疑类贷款和次级类贷款则分别比年初减少193亿元和75亿元。

    分机构类型看，主要商业银行不良贷款余额11782.2亿元，比年初减少227.7亿元，不良贷款率6.3%，比年初下降0.42个百分点。其中，国有商业银行不良贷款余额10933.6亿元，比年初减少216.0亿元，不良贷款率7.6%，比年初下降0.49个百分点；股份制商业银行不良贷款余额848.6亿元，比年初减少11.7亿元，不良贷款率2.0%，比年初下降0.14个百分点。城市商业银行不良贷款余额508.8亿元，比年初减少2.8亿元，不良贷款率2.9%，比年初下降0.14个百分点。农村商业银行不良贷款余额129.5亿元，比年初减少1.16亿元，不良贷款率3.7%，比年初下降0.29个百分点。外资银行不良贷款余额36.0亿元，比年初增加3.9亿元，不良贷款率0.5%，比年初上升0.02个百分点。

    从机构分类比较来看，08年一季度除外资银行不良贷款余额和不良贷款比率出现小幅上升以外，其他各类型金融机构的不良贷款余额和不良贷款比率均出现程度不一的“双降”。其中国有商业银行的不良贷款余额和不良贷款比率下降幅度最大，为整个银行业资产质量的提升做出了重要贡献。顶点财经

    08年上半年存款快速增长，贷款增速得到控制

    2008年以来，我国存款快速增长，贷款增速得到控制，货币信贷呈现广义货币供应量超越狭义货币供应量、存款增速超越贷款增速的格局。

    5月末广义货币供应量(M2)余额为43.62万亿元，同比增长18.07%，增幅比上月末高1.13个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.33万亿元，同比增长17.93%，增幅比上月末低1.12个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.02万亿元，同比增长12.88%。

    在存贷款方面，人民币各项贷款高速增长的态势得到遏制，贷款增速基本保持在14%左右，存款增速则止跌回升，新增存款迅速增加。

    5月末金融机构人民币各项存款余额为43.11万亿元，同比增长19.64%，比上月末高1.95个百分点；金融机构人民币各项贷款余额28.29万亿元，同比增长14.86%，比上月末高0.16个百分点。1-5月人民币各项存款增加41761亿元，同比多增16924亿元；人民币各项贷款增加21201亿元，同比多增273亿元。

    总体来看，2008年1-5月我国金融机构人民币存款继续保持快速增长，且活期存款向定期存款转移倾向较为明显，1-5月新增贷款基本符合央行按季指导的目标。在贷款增速和贷款利率保持稳定的情况下，存款由活期存款向定期存款转移将增加商业银行的成本压力。

银行业:外部环境复杂化 银行经营压力加大

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