手机看中经

价差幅度大于国债 企业债指数产品更具吸引力

2013年06月24日 07:20   来源:中国经济网   

  本周一,国内首只企业债ETF博时上证企债30ETF正式发行,该基金拟任基金经理赵云阳对《证券日报》记者表示,“上证企债30ETF的创新之处在于对原有的债券指数基金引入交易所交易的属性,为投资者提供了高效进出市场的工具,同时较原有债券基金投资更加透明化。这只基金产品将固定收益基础资产组合和杠杆功能分离,增强了投资者自身的灵活性。”

  博时基金认为,选择跟踪企业债指数进行产品开发,其收益具备吸引力是一大关键。2013年以来截至5月24日,企债30指数收益达到3.28%,2012年收益为6.66%。此外,企债30ETF上市后将具备“T+0”交易功能,当天买入的ETF当天可以卖出,当天申购的ETF当天可以赎回。

  价差幅度大于国债

  企债30ETF更具吸引力

  《证券日报》:企业债波动大,价差幅度可能会大于国债,未来博时上证企债30ETF对私募以及券商等机构投资者是否更具有吸引力呢?

  赵云阳:目前参与国债ETF的投资者有很多种,基于不同的投资目的,采用不同的投资方式参与。对于机构投资者来说,如私募和券商等,采用折价套利方式参与,但对基金管理人的基金份额是相对不利的,参与这样投资方式的投资者,通常需要银行间市场和交易所市场打通的机构;对于日内交易和趋势交易的投资者,主要是进行价差交易,这也让产品的“T+0”功能体现的淋漓尽致。多种投资者不同投资方式的交错,让国债ETF的二级市场的交投活跃度超出投资者之前的预期。  

  由于去年的债券投资高杠杆化,使得今年券商考核的资金成本较高,对于部分中小券商来讲,国债收益率满足不了其收益目标,而从国债期货的角度考虑,投资者是可以参与国债ETF的。对于企债30ETF,其标的指数的历史年化收益超过通常意义上的场内融资成本,2010年至2012年间,3年的年化收益率为6.12%,2012年的年化收益率为6.66%,故投资者配置企债资产是有一定积极性的。企债30ETF基于组合投资分散风险的理念,对于个人投资者也可以场内方便地投资于企债市场,分享企债的投资收益。

  博时上证企债30ETF的交易费用低于场内企债的交易费用,更低于上市交易的股票和股票ETF,主要是交易所发布公告对于场内交易的债券ETF暂免经手费和流量费,对于高频交易的投资者相对降低费用成本。

  低价位拿券

  企债30ETF此时建仓有利

  《证券日报》:目前由于流动性依然偏紧,流动性不足对债券市场产生了负面影响,请问此时发行上证企债30ETF是否会对该只基金募集份额产生影响?

  赵云阳:对于基金的发行时点是相对较难控制的,任何阶段发行基金都有其两面性。当下流动性偏紧的背景下发行企业债ETF基金,对于换券的参与者,基金管理人在进行对价交换时,有一定的还价能力。同时由于资金的偏紧,可能会降低现金认购的占比。

  但整体来看,基金成立后,当前的市场环境会对基金建仓较为有利,以相对合适的价位去拿到部分债券。从资产配置的角度来看,由于当前权益类资产表现相对低迷,投资者可以配置企债30ETF这样的固定收益类资产,相对权益类资产的风险较小。

  个券流动性

  不影响ETF二级市场流动性

  《证券日报》:作为首只企业债ETF基金,博时上证企债30ETF,未来如何控制可能出现了流动性风险?

  赵云阳:目前市场上交易所场内的国债和信用债流动性相对股票略显不足,但近年来其流动性已有所改善,投资者也越来越关注并参与到场内债券市场的投资中来。   

  对于组合投资的债券ETF来说,首先,现在投资者的一致预期是ETF的二级市场交投活跃度可能会优于单个债券的交投。其次,ETF投资组合个券的流动性与ETF二级市场的流动性是否有直接的因果关系,业内也在探讨。ETF的流动性主要是由二级市场参与者相互博弈决定的,国债ETF上市后的表现情况给我们提供一定的参照依据。个券的流动性仅在ETF投资组合定期调仓和日常微调时有所体现,一级市场日常的申购和赎回,主要是按照篮子进行现券的非交易过户和基金份额的增减确认,不受个券的流动性限制,日常申赎方面较普通债券基金有一定的不同。(证券日报 陈 霖 )


(责任编辑:向婷)

    中国经济网声明:股市资讯来源于合作媒体及机构,属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
商务进行时
上市全观察