6月11日，值中国端午节假期，泰国股市暴跌4.97%，菲律宾股市跌4.64%，印尼股市跌3.9%。进入6月以来，A股进入单边下跌走势，港股走势比A股更糟糕。
自美联储主席伯南克5月22日称，如果经济持续改善，美联储可能将缩减资产购买项目以来，摩根士丹利资本国际新兴市场指数已经下跌了10%。市场普遍认为，跨境资本“不顾一切代价”撤离新兴市场，是导致这些市场资产价格大跌的主要原因。
美联储退出量化宽松虽然是迟早的事，但什么时候开始，以什么力度展开，仍存重大分歧。事实上，美联储主席伯南克和一些大牌机构研究人员一再强调，退出货币刺激，取决于美国经济复苏力度，而目前复苏力度还无法给人足够信心。另外，低迷的通货膨胀率，也使得退出时机更倾向于“看见”强劲复苏来临。
但是，市场对伯南克和大牌机构的说法有更激进解读。市场相信，美国经济复苏是大概率事件，那么，未来持有美元资产的回报率值得期待。过去若干年里，押注新兴市场赚得盆满钵满，将新兴市场资产抬高到明显存在风险时，一个“媚眼”，足以令朝秦暮楚的资金移情别恋。
过去半个月里，巴西、印度等新兴市场都在采取措施应对资本外逃。印度央行过去两天出售美元应对卢比汇率下滑；而在6月13日，印度尼西亚意外上调基准利率；此前一天，巴西宣布，将放宽2010年出台的部分资本控制措施。种种情况说明，2008年以来主流资本言必新兴市场的情况一去不返。
和其他新兴市场相比，中国的情况怎么样？从股市表现、外汇占款增幅突然大幅下滑等情况看，似乎没什么不同，但事实恐怕有很大不同。
以外汇占款为例，央行数据显示，截至5月末，外汇占款达274299.51亿元，较之上月，5月份新增外汇占款668.62亿元，环比增幅骤降逾七成。外汇占款骤降，事实上与监管部门对“热钱套利”进行遏制，使得5月外贸数据明显瘦身有密切关系。
另外，端午前后银行间资金面骤然抽紧，导致A股连续大幅下挫。一方面说明央行货币政策或许已在悄悄微调，另一方面，坊间所传数家非标理财产品出现违约情况并非空穴来风。
当然，投资中国就是投资中国未来几年或十年。谁都清楚，中国经济已经告别8%以上超高速增长。中国正在告别投资拉动模式，消费等引擎能不能替代投资，存在很大不确定性。谁都知道，今年前5个月，中国宏观经济数据乏善可陈，一些重要数据甚至连续低于市场预期，以至于每次重要经济数据发布后，总会引发一系列下调中国经济展望的报告。
这些，是否构成资本“看淡”，以至于撤离中国的依据？
虽然谁都知道中国已经告别超高速增长，但有谁怀疑过未来若干年内中国的增长仍将在7%附近，也就是远远高于美国3%的预期。有谁怀疑过未来若干年内今天的第二大经济体可能超越美国。如果未来方向性的判断没有动摇，何来“看淡”何至撤离？
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