环保行业：有望继续创新高

　　□光大证券 陈俊鹏

　　行业的观点：短期看环境治理、中期看循环经济和清洁生产，长期看能源结构调整。

　　目前整个环保股估值已创新高，申万环保工程的市盈率已达到50倍，我们认为随着环保政策的不断推出及环保事件的不断发酵，以及资本市场对环保行业的良好预期，未来有望继续创新高，但随着IPO的开闸及创业板的不断冲顶，环保股短期调整的风险也在加大。

　　目前的政策和行动趋势：出台大气污染排放新限值指标、土壤环境保护规划；加大工业水排放执法力度、公布和处理一批重点环境污染事件；近期有望出台的法律及规划：大气污染排放细颗粒物限值指标，土壤环境保护规划等。环保部明显加快了环境执法的力度，环保部披露，2013 年2月下旬至3月，环境保护部组织核查并处理北京、天津、河北、山西、山东、河南六省（市）地下水偷排情况，40天中共出动执法人员75604人次，检查涉水排污企业25875家，查处各类环境违法行为558件。同期，环保部公布一季度的重点环境污染事件的处理结果。执法力度加大。

　　投资建议：末端治理标的桑德环境、龙净环保、碧水源、东江环保、龙源技术；“光大环保小蓝筹”：盛运股份、万邦达、永清环保、国电清新、雪迪龙。总体估值高，如遇回调，可强力“买入”。

　　循环经济及清洁生产、节能以及通过环保设备进入环保工程领域的标的：华西能源、海陆重工、天壕节能、盾安环境、格林美等，目前估值有提升空间，推荐“买入”。

　　能源结构调整标的：迪森股份，推荐“买入”。