东方证券：环保行业水务或有靓丽增长

    环保行业2012年整体增长较慢，预计水务工程公司增长靓丽。

    我们认为增速可能较快的企业为九龙电力(600292)、碧水源(300070)、东江环保(002672)和维尔利(300190)等公司，并建议关注巴安水务(300262)等水务公司超预期的机会。2012年下半年由于时间性因素，导致部分环保企业业务确认和订单谈判拖后，也影响了其当期业绩增长，我们认为2012年增长较慢的公司为雪迪龙(002658)、国电清新(002573)和龙净环保(600388)等公司。

    历史观察，环保等公用事业板块跑输市场概率较大，建议2013年投资环保公司更需关注盈利模式稳健、需求确定的子行业，如脱硫脱硝、污水处理和垃圾发电等，水处理行业我们建议关注巴安水务，脱硫脱硝推荐雪迪龙、国电清新、九龙电力，垃圾处理子行业建议关注维尔利、盛运股份(300090)。

    值得注意的是，目前行业估值水平溢价较高，留意业绩不达预期风险，以及依赖政府补贴等导致公司现金回收和盈利质量可能受到一定冲击；此外，2013年需要关注环保企业股东解禁减持压力。东方证券