宋丽萍：监管应为并购重组提供便利

　　深圳证券交易所总经理宋丽萍3月31日在第二届岭南论坛上表示，与以往相比，并购重组的形势发生了根本的变化，监管重点也应有所调整，为并购重组提供便利。

　　她认为，随着进一步减政放权，长期制约企业并购重组的机制体制性障碍有望得到解决。资本市场应注意两个问题，第一，应以包容的心态、市场化的理念对待各类并购重组，强化资本市场自我约束的机制作用，发挥效率优势。第二，过去资本市场以饱和式的重组为主，监管重点放在重组过程中侵害公众投资者的利益方面，而现在并购重组的形势发生了根本的变化，相应制度上要注意风险防范和提高效率，为并购重组提供便利，在交易定价、支付手段，融资手段和信息披露等方面进行调整。

　　她表示，资本市场为企业提供上市融资服务的同时，最重要的是使企业资产具备流动性，对盘活资产具有不可替代的作用。资本市场为企业并购重组提供了市场化的空间，为并购的实施提供市场化产品和工具，大大降低并购成本，分散风险。“尤其是股本类的支付手段可以降低双方的风险，真正实现并购双方的融合。”

　　她表示，跨境并购已进入多发期，A股上市公司2000年以来实行了2700多起跨境并购。我国部分企业具备整合海外资源的能力，加上人民币升值的助推，境外资产估值的下跌，“走出去”的企业越来越多，并购的需求越来越强烈。在产业层面，大多数竞争性行业正在进入并购重组的高发期，行业内值得并购的企业在增加，行业标准普遍提高，为优秀企业通过并购重组扩张提供了契机。在市场层面，对海外并购历史的研究表明，资本市场发展金融创新将助推企业并购浪潮。投资银行是培育并购市场核心的力量，随着并购市场的快速发展，国内投行已开始将并购市场作为业务和产品创新的重要目标。

　　“我们注意到现在已经有并购基金，因为要上市的企业很多，同行业进行并购的情况越来越多。”宋丽萍说，“据统计，VC和PE并购的案例从2006年的36起上升到去年的200多起，专门的并购基金不断地出现。”