私募股权基金暴利时代终结 募资难投资难退出难

    募资难、投资难、退出难，“三难”问题压境，私募股权基金风光不再。在23日举行的第七届中国(深圳)私募基金高峰论坛上，以深圳市创新投董事长靳海涛为代表的专家对股权投资(PE)行业进行深刻反思。靳海涛直言，过去一年新募基金数量和金额大降，私募股权基金的暴利时代已终结，建议从业者今年应将重心放在投资后的项目管理上，“把投资放到第二位”。

    私募股权基金表现惨淡

    据统计，去年新募基金的数量与前年相比下降34%，金额下降67%，而且，新募基金的规模偏小，平均规模只有3000多亿元，是2005年以来的最低点。稍稍让人安慰的是，人民币基金仍保持领先地位，去年四季度开始募资呈现回暖趋势。

    从投资情况来看，去年的投资案例数下降28.8%，金额下降43.7%，Pre-IPO投资的吸引力在下降。投资区域上也延续多年集中的趋势。其中最主要的投资区域第一是北京，占全部投资金额的27%，广东占19.3%，上海占13.3%，其后是江苏和浙江。上述五个省市占全部投资额的70%。

    去年，私募股权基金退出的数量大降，降幅达59%。靳海涛表示，在IPO、股权转让、并购以及回购等多种退出方式当中，IPO还是主流，IPO的地点主要还是在中国内地。但是不管国内和国外，回报都是大幅度降低。他说：“这进一步见证了我前些年提出的观点，私募股权行业暴利时代已终结，这样行业从前几年的低风险、高收益已经转向低风险、中收益，并且有向中风险、中收益这样一种局面转变的趋势。”

    靳海涛分析，整个私募行业将迎来激烈的竞争，今年私募投资机构应该把重心放在投资后的项目管理上，放在项目的服务上，而把投资放在第二位。他同时建议私募机构积极参与上市公司的定向增发。

    新兴产业仍可关注

    虽然PE的行业数据在近两年比较难看，仍有许多业内人士看好其发展前景，认为在中国经济结构的转型过程中，PE行业仍大有可为。

    深圳市松禾资本合伙人王勇表示，中国的经济发展，以及未来资产规律性的发展，推动着我国投资机构不断前行。不管其中的波浪多么大，高新项目投资需求是有的，因此行业未来还有成长空间。

    在论坛上，持此观点的为数不少。深圳市基石创业合伙人王启文也对PE行业保持谨慎乐观态度。他说，虽然有活跃记录的投资机构有2000多家，实际上主流的机构也就是20、30家。很多机构在PE小寒冬的状态下会逐步被淘汰出去。“市场有优胜劣汰的过程，做得好的机构不会去担心别人进入。”

    硅谷天堂资产合伙人、董事总经理韩惠源分析，PE发展的黄金十年还没有过去，至少在中国还没有过去，原因从个人、家庭到管理公司，都讲求资产配置，而PE行业可提供超额收益，能保底防通胀。他很是乐观地说：“这个行业在国外发展比中国长得多，中国PE行业真正找到规律，形成完整的商业模式，也就是最近几年才刚刚开始，黄金十年还在后边。”

    在投资方向上，大部分PE机构负责人都看好新兴产业。青云创投董事总经理林霆表示，节能环保行业是关系到整个人类社会生存的行业，此行业不会有衰退的一天，它会在将来的10年、20年甚至50年、100年持续兴旺下去。王勇称，公司投资项目很多都是实业和制造业，包括制造、环保、化工。“要找到有一定代表性，并且能够做强做大的企业，才是创投机构物色的目标。”