长城人寿：增资区区1400万或迫于偿付压力

　　近日，保监会发布了对长城人寿增资至15.75亿元申请的批复，批复文件的下发时间是去年12月31日。这是长城人寿自2005年成立以来的第4次增资，长城人寿的上一次增资发生在2011年12月，当时增资完成后的长城人寿的注册资本金为15.61亿元。

　　不过，在刚刚过去的2012年，长城人寿的业务规模同比下降了11.21%，同时市场排位也下降了5个位次。市场人士分析，前期未抓住发展机遇的长城人寿，还面临股东派高管不熟悉保险行业的问题。

　　增资：15.61亿增至15.75亿

　　资料显示，长城人寿成立于2005年9月20日，成立之后的前3次增资过程分别发生在2007年1月、2008年5月、2011年12月，3次增资后的注册资本金分别增至4.8亿元、14.075亿元、15.61亿元。其中的2008年5月长城人寿的第二次增资新引入资本金近10亿元，创下同期开业寿险公司单次增资最高纪录，增资后14.075亿元的总资本，也创下同期开业寿险公司资本金最高纪录。

　　年报数据显示，长城人寿2011年亏损5.57亿元，2010年亏损1.63亿元。长城人寿2011年底时的偿付能力充足率为156.98%，略高于监管II类要求（偿付能力充足率150%），业内人士认为，长城人寿的本次增资或是迫于偿付能力压力而为之。

　　值得一提的是，最近的两次增资都发生年末，而且两次增资注入的资金量都不足一个亿，尤其是第四次增资从15.61亿元增至15.75亿元，仅仅1400万元，如此微弱的资金注入颇有些玩味。一般而言，增资在相当程度上都代表着股东方对公司未来经营信心所在。最近的这则增资公告并没有提及具体的出资方。

　　而在2012年7月，长城人寿的股权转让还获得保监会的正式批复，即南昌市政公用投资控股有限责任公司将持有的长城人寿的1.033亿股股份转让给北京金昊房地产开发有限公司。转让后，北京金昊房地产开发有限公司持有长城人寿2.71153846亿股股份，所持股比例为17.37%，成为长城人寿的第3大股东。此前，北京金昊房地产开发有限公司以10.75%的持股比例位列长城人寿的第5大股东，南昌市政公用投资控股有限责任公司的持股比例为6.62%，为长城人寿的第7大股东。

　　而在2012年年底的本轮增资前，长城人寿的持股股东有10家。其中，北京金融街投资（集团）有限公司、北京华融综合投资公司各以3.12246154亿股的持股数、20%的持股比例，并列长城人寿的第1大股东。另外，长城人寿的股东还包括北京金昊房地产开发有限公司（持股17.37%）、厦门华信元喜投资有限公司（11.21%）、北京金宸星合资产管理有限公司（10.89%）、大新人寿保险有限公司（10.87%）、北京广厦京都置业有限公司（4.08%）、北京兆泰置地（集团）股份有限公司（1.92%）、中建二局第三建筑工程有限公司（1.92%）、中国二十二冶集团有限公司（1.92%）。

　　位次：第25位降至第30位

　　保监会的最新数据显示，2012年长城人寿的保费收入为27.96亿元，同比减少11.21%。而截至2012年底，长城人寿所占寿险市场份额为0.28%，相较年初减少0.05个百分点。其按保费规模计的市场排名也由年初的第25位降至第30位；而5个位次的下降幅度，也使得长城人寿成为年度位次变化仅好于正德人寿（下降10个位次）的中资寿险公司。

　　长城人寿与同时期成立的人保寿险（成立于2005年11月）和农银人寿（原为嘉禾人寿，成立于2005年12月），早已不可同日而语。即便是与成立在其后的国华人寿（成立于2007年11月）、幸福人寿（成立于2007年11月）、百年人寿（成立于2009年6月）等相比较，也已丧失了“先发优势”。

　　一位接近长城人寿的业内人士对记者分析，“按成立时间看，长城人寿至少应该进入寿险公司前20名，它现在的市场地位跟成立时间确实有不相匹配的地方。”当然股东背景的差别不可忽视，但这位人士称，长城人寿最近几年的发展节奏有些慢，其或错失了发展机遇。“可以说，最好的发展机会长城并没有把握好。”

　　“长城人寿自成立以来的业务发展速度、分支机构的开设速度并不太快，之前做大规模可以摊薄成本与风险，但长城并没有看到这一点。”前述人士分析称，寿险公司分支机构的铺设成本在早期相对较低，现在寿险公司之间的竞争远比5年前要激烈得多，长城再想把摊子铺大摊薄风险与成本的话，要付出的成本太高了。

　　资料显示，成立之初的长城人寿的确呈现了高速的发展势头。2005年成立当年，长城人寿就有四川、山东、湖北、青岛分公司获批筹建或开业，其还与中国银行总行正式签署了全面合作协议。而在2006年，长城人寿北京、河南分公司开业外，还与工行、建行签署了合作协议，长城人寿2006年全年的保费收入更是达到8.07亿元，在当时的45家寿险公司中排名第18位。

　　而在随后，长城人寿放慢了扩张的步伐，其在2007年至2011年的5年时间内只新获得6个地区的展业牌照，陆续只有2007年河北分公司、2008年江苏分公司、2009年天津、广东分公司、2010年湖南分公司、2011年安徽分公司获批开业。

　　一般认为，寿险公司成立之后的7-8年会逐渐进入盈利周期，按此规律，成立于2005年长城人寿应该可以进入盈利状态。“最近两年，长城人寿的股东期望盈利，甚至为了盈利而盈利。而事实上，股东对寿险行业理解有限，若用股东的思维去经营寿险公司，就会出现偏差，显现出急躁的情绪，毕竟房地产公司更注重眼前利益，现金流快一些，而保险公司做中长期投资。”前述人士表示。

　　长城人寿的10家股东中，有7家为与房地产相关的公司，如北京金融街投资（集团）有限公司、北京金宸星合资产管理有限公司、北京金昊房地产开发有限公司、北京广厦京都置业有限公司、北京兆泰置地（集团）股份有限公司、中建二局第三建筑工程有限公司、中国二十二冶集团有限公司，仅北京华融综合投资公司、厦门华信元喜投资有限公司、大新人寿保险有限公司3家为金融投资类。

　　按这位人士的分析，长城人寿的一大弊病是“股东派”人数众多太多，且占据要职，但他们的保险从业经历却相对有限。资料显示，除董事外，在长城人寿的管理团队中，总经理和董事会秘书均有股东方的任职经历。如长城人寿的总经理董利平曾为北京华融综合投资公司总经济师、董事、副总经理，而董事会秘书唐军也在北京金融街投资（集团）担任过职务。

　　这位熟悉长城人寿的人士认为，长城人寿的股东方不应插手经营，而应该聘用对行业比较了解的职业经理人来管理公司的日常经营，“可以给他们制定考核目标及经营权限，以一年甚至半年为时限去考核，这样就可避免高管不被信任、工作积极性受影响的情况。”他认为。