债市小幅上涨

2009年03月14日 13:48 来源：证券时报宏源证券杨欢

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·机构预测明日大盘走势

    本周上证国债指数小幅上扬。周一上证国债指数开盘为120.80点，周五收盘为121.05点，期间最高121.06点，最低120.79点，一周涨幅为0.23%；成交额为32.05亿元，比上周减少17.53亿元。具体来看，周一收出一个阳线，周二出现回调，周三至周五债市一路飘红。从收益率曲线来看，截止到3月12日，交易所国债品种到期收益率出现整体下移。具体来看，短期品种出现小幅下移，其中半年期国债收益率下移8.56个BP，中长期品种到期收益率出现大幅下移，其中1年期国债到期收益率下降21.74个BP，2年期品种下移15.36个BP，5年期品种下移7.52个BP，长期品种到期收益率也出现大幅下移，其中10年期品种下移14.36个BP，20年期品种下移5.88个BP。

    公开市场操作方面，本周央行共计回笼资金1700亿，其中，开展28天正回购1000亿元，发行3月期央票700亿元，参考利率与上期一致。本周共计投放资金1510亿元，其中正回购到期650亿元，央票到期860亿元。全周实现净回笼资金190亿元。

    本周二国家统计局公布的数据显示，2月份CPI为-1.6%，较1月份回落2.6个百分点，这是自2003年以来，CPI首次出现负增长。其中，非食品CPI同比下降1.2%，继1月之后，非食品CPI再次出现负增长，并且降幅增加0.6个百分点。2月份PPI为-4.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点。再创1999年以来新低。本周三海关总署公布的进出口数据显示，2月份我国进出口总值比全年同期下降24.9%，其中出口下降25.7%，进口下降24.1%。1-2月份贸易总值比去年同期下降27.2%,1-2月份出口比去年同期下降27.2%,进口比去年同期下降34.2%，1-2月份贸易顺差438.9亿元，同比增加59.6%。

    经过上周的小幅调整，本周上证国债指数重新回到前期反弹高点121点。从本周公布的宏观经济数据来看，依然是喜忧参半。从货币信贷数据来看，1-2月份的新增贷款数达到2.64万亿元，同比多增1.64万亿元。M2同比增长20.48%，M1同比增长10.89%，尤其是M1的增幅加速，M1与M2剪刀差开始缩小，表明随着财政刺激计划的进一步落实，资金开始大幅注入实体经济。另一方面，从进出口方面的数据来看，出口增速继续恶化，跌幅超出市场预期。CPI与PPI双双进入负值，短期通缩风险加大。从目前的信贷数据来看，我们预计央行短期内降息的可能性很小，建议投资者关注国内外宏观经济环境，以及中央政府的财政刺激计划的最新动向。对于交易所债券市场，我们依然维持近期将维持窄幅震荡的判断。建议投资者波段操作，当收益率走低时，降低仓位，当收益率上涨到一定幅度时提高仓位。

（责任编辑：王慧梅）