债市面临宽松货币环境央行加大公开市场操作力度

2009年03月06日 08:02 来源：证券时报川财证券刘藉仁

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·机构预测明日大盘走势

    昨日两会传来温家宝总理的政府工作报告，投资者应关注货币运行趋势及经济的主要定调。一是，今年国民经济和社会发展的主要预期目标是，居民消费价格总水平涨幅4%左右，国际收支状况继续改善，8%左右的国内生产总值增长目标；二是，实施适度宽松的货币政策，货币政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。

    对此，我们推断，我国将实行扩张型的财政政策。2009年的财政支出预算为7.6万亿元人民币，较去年实际支出增长22%。政府会在去年底的4万亿经济刺激计划之外，进一步加大投资力度，2009年政府财政赤字有可能达到历史高位，这将对GDP带来强大的刺激效应；其次，宽松适度的货币政策。今年的货币供应量目标定为17%，而1月份M2数值明显高出；新增信贷规模定为5万亿元，而继1月份新增信贷创下了1.6万亿元的天量后，2月份的信贷增速依然保持高位运行，市场预计将达至少8000万元，仅仅两个月规模就达全年预期的一半。这意味着，后续将对短期贷款及票据进行控制，政府对银行放贷的结构进行合理的引导，货币乘数也将对供应量产生影响。

    总的看来，债券市场依然面临适度宽松的货币环境，但近期公开市场力度的加大，给债市蒙上丝丝阴影。从经济环境看，逐步走出低谷，2月宏观经济先行指标官方制造业采购经理指数PMI回升至49.0，为连续第三个月出现回升，且当月各项指数均有所上升，也将为债市创造较好的投资环境。

（责任编辑：黄艳清）

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