尹中立：货币与信贷的政策底线必须严守

    中国经济网北京11月9日讯物价的回稳使市场对于货币政策“微调”的预期进一步加强，房地产开发商甚至提出了“2009年重新再来”的口号，股市也在货币政策微调的预期下反弹了近一成。不仅如此，国际上希望中国放松货币政策的声音也开始多起来，希望中国再次扮演拯救世界的角色。中国是否需要调整货币与信贷政策？对此，尹中立在博文中指出，通过放松货币政策的方式来刺激经济的做法必须慎重，除非万不得已，否则不要轻易放松货币与信贷政策的底线。

    文章认为，货币和信贷政策的“适度宽松”有时会演变成事实上的“极度宽松”。究其原因，首先是银行业的风险控制能力有限，银行并没有真正成为风险自担的金融机构，其给地方政府不负责任地放款“至少是被迫加自愿”。对于银行的负责人而言，多放贷款可以增加自己的奖金，而他们对信贷的风险不负任何责任。自上个世纪90年代以来，我国就不断对银行进行改革，希望它们成为风险自担的金融实体，但实际情况距离理想的目标还很远。另外地方政府需要提高预算约束能力，有些地方财政的负债水平超过了当年财政收入的十倍，财政预算的功能基本上是虚设的。

    至于如何确保货币与信贷规模的合理增长，尹中立分析称，这涉及到一个技术性的问题，即中国的货币政策工具里到底要不要“信贷规模”。在货币政策的执行过程中，该工具经过几次波折，几年前曾被废除，但之后又继续使用。尹中立认为“信贷规模”是符合中国现在国情的货币政策工具，没有必要给它贴上“行政手段”的标签而弃之不用。

    原文地址：

    http://blog.sina.com.cn/s/blog_4832b09c0102duei.html

    作者介绍：

    尹中立：毕业于中国社会科学院研究生院，获博士学位，副研究员。现任中国社会科学院金融研究所研究员，中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任。曾就职于深圳市商业银行、中国投资银行、招商证券公司、上市公司等，有丰富的银行和证券工作经验，以及丰富的金融实践经验和扎实的理论功底。长期关注股票市场和房地产市场。现致力于房地产金融和资本市场的理论、政策及实务研究。

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