四大行业投资策略报告精选(附股)

2008年07月14日 08:35 来源：中金在线

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·机构预测明日大盘走势

    金属与采矿行业：国际接轨重构行业价值

    根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布比较分散：金属与采矿排名第一，有5家公司入选，机械制造、纺织与服饰行业有3家公司入选，家庭耐用品、煤炭行业各有2家公司入选，本期我们选择金属与采矿行业进行点评。

    六月有色金属价格出现了普遍的下跌。第一创业分析师认为，铝价受能源价格上调的成本推动进行了上涨，但由于下游消费增长趋缓，因此幅度较小。铜仍是最为强劲的品种，主要原因是电力需求旺盛所致。从细分需求来看，铜杆需求相对旺盛，铜管需求低迷依旧。此外，国际市场上大宗商品仍然围绕美元走强或者走弱而波动，美元的加息与降息不断牵动着大宗商品价格的神经。美联储在加息与不加息间波动，大宗商品价格便在走高与走低中徘徊。从中期业绩来看，有色金属行业普遍业绩平平。缺乏亮点刺激的有色金属板块纵然跌了不少，但也难以在屡屡的冲动中走出阴霾。我们认为，中报平淡的业绩制约行业走出低迷，因此冲动的反弹终将是昙花一现的反弹。

    海通证券（600837）分析师认为，基于全球新兴国家经济发展仍然保持良好态势，并且新兴国家对金属消费增长的贡献较大，全球金属价格未来仍将维持高位，但品种之间呈现差异化。看好铝、锡、稀土金属和贵金属的价格前景，而对铜、锌、铅等金属价格保持谨慎观点。有色金属全球需求格局正在发生变化，新兴国家的需求比例将逐渐增加，而发达国家由于产业转移以及经济发展缓慢，致使对有色金属的需求增长前景不容乐观。

    随着我国有色金属行业进入成熟发展期，我国有色金属行业整体估值将继续向国际靠拢，鉴于我国有色金属行业发展从价格上升和产量的双重增长，逐渐转变为以可持续发展为基础的内涵式增长，给予行业“中性”评级，强调用国际眼光看待有色金属行业未来的发展。给予中金黄金、宝钛股份（600456）、南山铝业（600219）、海亮股份（002203）和新疆众和（600888）“买入”评级。

    紫金矿业（601899）资源龙头企业

    紫金矿业是中国矿产金产量最大的企业，其拥有的矿产资源量遍及全国20个省(区)以及俄罗斯、塔吉克斯坦和秘鲁等国家。本公司及子公司共拥有采矿权32项，矿区面积合计54.02平方公里，此外，还拥有探矿权165项，矿区面积合计5,074.36平方公里。

    2008、2009年公司在金、铜两种资源的矿产产量连续提高。紫金山金铜矿2008年黄金与铜两种资源的总产量约提高30%左右。青海德尔尼铜矿运行顺利,去年产铜约6000吨,2008年计划在15000吨左右。内蒙古锌矿项目二期20万吨建成，并且在矿的外围新探到100多万吨的锌矿，正在进行报批手续。

    公司的利润来源主要集中于黄金与铜两个行业，从目前黄金与铜现货市场均价来看，黄金价格远高于2007年，铜价格微高于2007年。我们认为行业的景气度较好是紫金矿业盈利能力的保证，尤其是黄金行业。所以我们认为2008、2009年是公司的稳步发展期。

    公司近年来在海外拓展方面屡屡出击，坚持走国际化的道路。从公司海外矿业拓展方面来看，我们认为公司的发展方向与目标清晰。预计海外项目在2010年以后有一个利润快速释放的过程，是公司未来五年业绩的保障。

    今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.26、0.31和0.37元，对应动态市盈率为33、28和23倍。当前共有10位分析师跟踪，1人建议强力买入，6人建议买入，3人建议观望，综合评级系数2.20。齐鲁证券分析师谨慎估算公司2008、2009两年业绩分别为0.25元与0.31元，从行业地位与确定的盈利性等多方面考虑，给予谨慎推荐的投资评级。预计A股市场的合理区间在9～12元之间。

    包钢稀土（600111）循环经济稳步发展

    包钢稀土公告2008年7月起调整易货贸易措施：每百吨稀土精矿加工费提高8.2万元，同时新增换回氧化镧3吨，和氧化铈9吨。

    这是公司行业话语权的又一次有力体现。从2006年底，公司开始实行易货贸易政策，回收氧化钕、氧化镨钕产品。具体的操作策略是：公司提供给下游稀土分离企业100吨的稀土精矿，下游稀土分离企业必须返还5吨氧化钕或者5.2吨的氧化镨钕；公司另外补偿给稀土分离企业31.8万元。2008年起公司将分离企业返还的氧化钕或氧化镨钕产量分别提高至6/6.2吨，补偿给分离企业由31.8万元上升到43.8万元。现在提高加工费82000元，每吨新增易回氧化镧3吨，新增易回氧化铈9吨。即新政策为每100吨稀土精矿补偿分离企业52万元，分离企业返还公司氧化钕或者氧化镨钕6/6.2吨，外加氧化镧3吨和氧化铈9吨。

    公司前期响应倡议“停止向相关企业供应稀土精矿一个月并停止公司分离产品生产一个月”的政策已经结束，公司此时收紧易货贸易政策，彰显公司在行业内的地位和影响力。

    根据此次调整后的易货贸易政策和我们的模型测算，西南证券预计归属母公司净利润将分别增加4.13%和7.73%，每股收益将分别增加4分钱和8分钱。

    停产限产保价措施效果有一定的显现，氧化镧的价格继续维持高位，氧化镨钕价格止跌回升，因产能充裕，包钢稀土全年产量不会受停产影响。四川冕宁牦牛坪稀土矿采矿权转让最终落定，对国内其他稀土矿区的整治带来示范作用，大量非法开采将受到遏制，整个稀土市场将维持繁荣。

    今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.71、0.96和1.06元，对应动态市盈率为26、20和18倍。当前共有20位分析师跟踪，11人建议强力买入，8人建议买入，1人建议观望，综合评级系数1.50。西南证券分析师调高对包钢稀土的盈利预测，08-09年全面摊薄EPS分别为0.79和1.05元，维持“强烈买入”评级。