细心的外汇交易员会发现，美元最近的涨势不同寻常。
从6月19日以来，美元指数已连续3个交易日走高，这是5月16日以来首次。截至上周五收盘，美元指数上涨0.8%，至82.32，今年以来的累计涨幅已经超过3%。
同样在上周，亚洲货币创下21个月来最大跌幅，其中印度卢比触及新低，马来西亚令吉特创下3年来最差单周表现，而来自交易所的数据显示，国际投资者上周从中国台湾地区、韩国、泰国和印尼股市撤资21亿美元。
一个更明显的例子是，今年以来，全球最主要的16个货币中竟无一对美元走高，彭博汇编的资料显示，表现最好的是丹麦克朗，但依然对美元贬值0.61%，其次是欧元，累计贬值0.62%，表现最差的是南非南特，累计贬值竟接近17%。
新兴市场也不例外。在有记录的20个主要货币中，仅人民币对美元走高，累计幅度为1.7%。人民币升值并不难理解，即便中国经济放缓，但外资仍押注中国资本项目于今年开放，并进一步推升人民币计价资产的上扬。
上述现象表明，如今热钱几乎都去追逐美元了，因为美国国债收益率上升不仅会抬升套息交易的成本，同时买回美元将享受更高的利息回报。截至上周五收盘，美国10年期国债收益率报2.531%，自5月2日阶段见底以来已暴涨近90个基点。
巴克莱资本的JoseWynne在一份报告中表示，美元涨势目前仅限于高利差/新兴市场货币，今年下半年将蔓延至低收益货币。预计美联储将在9月开始削减购债规模，明年3月前结束。
彭博资料显示，目前的高利差(高利息回报)货币包括阿根廷比索、印度卢比、俄罗斯卢布和土耳其里拉；低收益货币则包括瑞士法郎、丹麦克朗、欧元、日元、捷克克朗、新加坡元等。
美联储酝酿退出QE，美元和美国长期国债收益率走高，使得发展中国家纷纷削减债券发行，举债变得异常艰难。比如，罗马尼亚上周因市场动荡，拒绝了7年期债券发行的所有报价；韩国发行的通胀保值债券仅筹集不到计划发行量10%的资金；俄罗斯在6月19日取消了一次15年期卢布债券的发行，为本月第二次取消发债；哥伦比亚20年期比索债券发行量也削减四成。
彭博资料显示，过去1个月，亚洲14个国家的10年期国债收益率仅日本下跌，印尼上行最多(145个基点)；欧洲/中东/非洲的30个国家或地区同类收益率无一走低，希腊上行最多(298个基点)；美洲12个国家或地区无一走低，委内瑞拉暴涨318个基点。
EPFR数据显示，在截至6月12日的三周，超过190亿美元撤出投资发展中国家的基金，创2011年来最高水平。对此，元大证券固收交易员TOBBYLIN称，“QE被削减的前景造成资金流出亚洲，亚洲资产遭遇抛售，其中韩国和东南亚受到了最严重的冲击。”
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