尽管上海银行间同业拆放利率（ＳＨＩＢＯＲ）屡屡“爆表”，市场资金面信心受到重挫，市场的哀鸣一片；但就目前来看，管理层坚持“不放水”的态度依然坚决。
业内人士普遍解读认为，本周央票的地量发行已足以彰显出央行收紧流动性的态度及决心，短期内降准、降息几无可能。
资金利率频破表
来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至６月２１日中午１１时３０分，隔夜、１周ＳＨＩＢＯＲ利率较昨日有所回落，分别行至８．４９２０％、８．５４３０％；２周及１月ＳＨＩＢＯＲ利率则继续上行，分别跳升９７．２０ＢＰ和２９．９０ＢＰ至８．５６６０％、９．６９８０％。
“隔夜、１周ＳＨＩＢＯＲ利率是下来了一些，不过这会儿有较多小机构仍以２０％左右的高价报出隔夜，虽然和昨天３０％的数据相比已有下降，但资金面紧张依然不言而喻，早间各机构的态度还是相当谨慎的。”一位券商交易员在接受记者采访时指出，“考虑到年中考核时点的临近，个人认为，如果央行再不放松流动性，ＳＨＩＢＯＲ利率还有进一步飙升的可能。”
可以看到，昨日中国银行间货币市场经历了历史性的一刻。当天，隔夜ＳＨＩＢＯＲ飙升了５７８．４０ＢＰ，“破表”升至１３．４４４０％的历史新高，盘中更是一度蹿升至３０％的惊人位置。
而除了ＳＨＩＢＯＲ利率外，银行间回购利率表现同样火爆，各期限品种上行幅度均在１００个基点以上。其中隔夜、７天回购利率分别大涨３７７．７ＢＰ、３２１．２ＢＰ，跳升至１１．６５０％、１１．４４９％的罕见双位数水平。
管理层淡定以对
不少业内人士甚至用“空前惨烈”来形容当前的资金局面。
值得一提的是，伴随紧张情绪的发酵，昨日有关“中国银行资金违约”“央行向工行放水５００亿元”“收盘前３０分钟央行投放４０００亿货币以缓解市场流动性”的传闻更是不绝于耳。
记者了解到，中行已发布公开声明，称“中国银行从未发生资金违约事件，６月２０日按时完成全部对外支付。有关市场传闻严重失实，对于恶意制造谣言的相关机构和人员，中国银行将保留追究其法律责任的权利。”
多位一线交易员亦向记者表示，“注水工行５００亿元仅仅是传闻，至于４０００亿资金的投放，不论是哪家银行，不仅要满足银监会流动性管理的若干指标，内部也要进行严苛的流动性管控，这种传言实在缺乏常识。”
需要指出的是，较之于市场的“风雨飘摇”，央行表现依然十分淡定。在周四进行的公开市场操作中，众人期盼的逆回购仍旧没有现身，而２０亿元的央票发行却彰显了管理层“铁血纠偏”的坚定态度。
华龙证券固定收益研究员牟治阳指出，“即使央行进行‘放水’，资金面松动一些，资金利率也很难一下子跳水。毕竟银行间市场利率有黏性，而且少量的资金投放，也难改总体紧平衡的态势。”
短期偏紧难逆转
当前，有部分券商的观点认为，近期资金面如此紧张的状态可能难以持续。首先，现阶段流动性总量并不低。根据券商测算，５月份的超储率水平在１．５％左右，银行体系的可用资金总量并非十分紧缺。
其次，资金面的紧张主要来自于结构性因素和预期的改变，一方面前期银行对流动性的预期可能过于乐观，在超储率已经显著下降之后，由于外汇占款的减少和财政存款的大量回笼，使得银行备付头寸出现明显不足，再加上端午节假日的到来，银行出钱意愿更加谨慎；另一方面，央行的操作可能也改变了银行此前“管理层不会放任资金面如此紧张”的预期。
再者，随着结构性因素的消失与６月下半月财政存款的投放，资金面最紧张的时刻可能正在过去。
不过，我们也应该清楚地认识到，资金面短期内偏紧的态势尚难出现根本性的逆转。
“对于资金面，未来仍有几方面需要关注。”来自兴业证券的研究观点指出：其一，６月份商业银行面临季末考核，仍将增加资金面的波动；其二，７月份市场将面临大规模的财政存款上缴，这或进一步降低超储率；其三，外汇占款下降后，除了减少超额准备金的供应，银行存款端的稳定性也将有所下降，届时银行融出资金的意愿料更为谨慎。
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