公用事业板块一向具备较强的防御特征，今年以来的股价表现较稳健。随着公用事业改革推进，电力、水务、天然气等相关板块有望获得正面推动力。在当前宏观经济弱复苏、流动性预期生变、股市重回弱势的背景下，公用事业板块优质个股有望相对抗跌。
防御性明显
今年以来，申万公用事业板块累计上涨11.46%，在23个申万一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第六位，表现较稳健。
公用事业板块向来以防御性著称，目前市场短期内重回弱势，该板块有望相对抗跌。同时，公用事业改革有望对部分子板块和相关个股构成正面推动。
国务院近日批转国家发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》提出，在保障群众基本生活需求的前提下，综合考虑资源节约利用和环境保护等因素，建立健全居民生活用电、用水、用气等阶梯价格制度。完善水电上网价格形成机制，推进天然气价格改革。
分析人士认为，作为经济体制改革的重点，水务、天然气等公用事业板块有望在改革中率先获益，在未来出台的政策利好推动下，业绩有望更上一层楼。同时，公用事业板块具备相对较高的安全边际，在目前宏观形势尚不明朗的情况下，行业整体盈利持续向好，是较好的防御性品种。
三类子板块受益
公用事业板块主要包括电力、水务、天然气等子板块，分别受益电价改革、水价调整和天然气价格改革。
具体来看，对于电力企业而言，电力体制改革暗流涌动，如果改革顺利推进，则盈利空间将进一步提升，有利于估值提升。中信证券指出，随着煤炭供求进入弱平衡阶段，煤电盈利天平再次转向电企已成行业共识，兼顾资金成本回落，今年火电盈利有望继续实现40%以上的增长。对于水电而言，预计未来几年将是大水电集中投产的高峰，规模扩张将推升行业盈利。对于电力板块大部分非成长类个股而言，煤价弹性减弱以及利用小时、环保压力等因素使得板块估值难以大幅提升，投资机会主要在于波段把握和盈利超预期带来的股价上涨。另一方面，具有内生及外延式增长的成长类公司有望享受更高估值水平，其走势的持续性将更加突出。
水资源价格改革将提升水务公司运营收益。随着资源品价格改革的不断推进，城市水务公司的业务有望呈现量价齐升的局面。业内人士指出，综合考察水务上市公司业绩对水价调整的敏感性，洪城水业、兴蓉投资、武汉控股、创业环保、首创股份等公司受益较明显。
就天然气价格改革而言，天然气具有环保优势，但目前一次能源占比较小。“十二五”期间气源瓶颈的缓解和下游市场的培育，将推动消费量大幅增长。天然气价格改革的推进对该产业链的影响主要有两个方面：一是理顺整条产业链的供需关系，激励上游供应商加大供应，否则“气荒”等有价无市的现象仍将延续；二是进一步促使相关勘探、开采、应用装备行业的快速发展。分析人士认为，在治理环境污染过程中进行的能源结构调整将大力促进清洁能源天然气产业的快速发展，可关注天然气产业链上市公司。
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