资金流动紧张持续 中长期债券存交易性机会

    节后，银行间拆放利率虽然比节前有所回落，但仍居高不下。本周央行在公开市场上持观望态度，未进行任何的回笼或投放操作。由于有到期正回购920亿元，央行在公开市场上全周继续实现净投放。

    昨日，银行间同业拆放利率短期品种普遍仍维持在6%以上，显示“钱荒”警报并未解除。事实上，市场普遍认为，本轮资金紧张持续时间之长为年内首现，但由于目前M2增速仍然较快，加上整个亚太地区都可能面临着热钱流出的风险，央行的货币政策并不会放松，预计整个6月资金面都难回宽松局面。不过，有分析人士认为，由于下周有退缴存准金，再加上将有部分财政存款的投放，预计流动性会得到改善。

    近期流动性偏紧对债市都形成打压，现券短期品种收益率上涨明显。中金公司的研究报告指出，由于市场对于经济下滑和后续货币政策放松的预期在逐步增强，中长期债券未来仍存在交易性机会，因此中长期债券收益率不会出现较大幅度的上升，甚至在未来经济数据进一步下行的情况下还会逐步下降。