虽然笔者认为“新一轮调整已开始”，但没想到2161点这么不堪一击，也没想到创业板指数这么抗跌。
创业板指数之所以抗跌，最主要的原因，一是这轮中小股票行情，主流或非主流机构介入太深；二是流动性差。一旦下跌趋势形成，很难顺利离场，其中机构只能被迫选择“坚持”，等待其他市场的转好。但要注意的是，追捧中小股票的资金，不少做了融资放大杠杆，今后一旦资金链出了问题，补跌恐怕很难避免；一轮调整的尾段，必然有一轮强势股的补跌，且杀伤力很大。
近期，A股市场利淡消息不少。
首先，继IM F之后，世界银行6月12日下调2 0 1 3年全球经济增长预期至2.2%，此前1月份的预期为2.4%；下调2 0 1 3年发展中国家经济增长预期至5.1%，此前为5.5%；下调2013年发达国家经济增长预期至1.2%，此前预期为1.3%。其中，下调2013年欧元区经济增长预期至-0.6%，此前预期为-0.1%；下调2013年中国经济增长预期至7.7%，此前预期为8.4%。但上调了2013年日本和美国经济增长预期至1.4%、2%。
其次，最新国内经济数据不佳：5月新增贷款6674亿元，比上月减少5763亿元。5月中国进出口总值扣除汇率因素同比仅增0.4%。其中，出口同比增长1.0%，远低于上月的1 4.7%。进口同比下滑了0.3%，也远低于4月的16.8%。5月出现贸易顺差204亿美元。5月C PI同比增长2.1%，创下23个月新低。5月PPI同比下降2.9%，创8个月来新低，连续15个月同比负增长，且环比进一步下降0.6%，表明工业品供过于求的情形严重。5月全国社会商品零售总额同比增长12.9%，同比上涨2.1%，保持稳定。
在外贸增速大幅回落的同时，5月CPI和PPI的“双降”，再度释放中国经济疲软的信号。5月份个人住房贷款增加占了超过一半，新增贷款低于市场预期，主要是受企业信贷需求不足和监管层窗口指导影响。目前国内产能过剩、甚至严重过剩，而无论内需还是外需都显不足。企业投资生产意愿不强，导致企业对资金需求不足。现阶段中国经济依旧处于弱复苏，5月规模以上工业增加值同比增长9.2%，5月发电量同比增长4.1%，从另一个侧面反映出中国经济增长相对较弱。
第三，海外热钱撤离新兴市场。数据显示：在截至6月5日的一周内，有超过40亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时，从中国股票基金中撤出的资金量达到了2008年第三周以来的最高，从香港股票基金撤出的资金则达到了近十年最高。海外热钱的回流在近期给新兴市场带来恐慌。6月11日，泰国股市暴跌4.97%，菲律宾股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。6月1 3日，日经指数下跌6.35%，泰国股市下跌4.01%，菲律宾股市暴跌6.75%。而端午节期间，美国、欧洲股市也出现大幅下跌。
第四，对地方债务的担心加剧。审计署数据显示，36个地区2012年底债务余额共计3.85万亿元，比2010年增加4409.81亿元，增长了12.94%。目前一些地方政府靠举债出政绩、大肆借钱融资的做法较为普遍，这也直接导致了地方政府债务规模增加，偿债压力和债务风险逐渐加大。至于全国各级政府债务总规模是多少，目前还没有一个准确的公认的数字。审计署负责人曾表示，估计目前各级政府总债务规模在15万亿至18万亿元；财政部原部长项怀诚透露，地方政府负债估计超过20万亿元。
第五，资金面紧张。5月份M 2增速、社会融资总额、新增信贷环比都出现明显回落，6月、7月、8月管理层是否要收紧流动性？端午节后，上交所1日回购利率12.94%、7日回购利率6.4%，并没有出现预期中的节后利率回落，特别是7日回购利率上涨136%，透视出目前市场缺乏资金。一旦资金成本上升，7日回购利率稳定在4%以上，或对A股市场整体估值产生压制。此外，随着《近一步推动新股发行体制改革》征求意见，恢复IPO发行日益临近，投资者担心恢复IPO后加剧资金面的紧张程度。
值得关注的是，中国石油创出上市以来新低8.03元，这不是一个好的信号，它给其他蓝筹股打开了下跌的空间。短期内，上证综指在2130点-2140点有弱支撑，后市一旦失守2130点-2140点，则下跌空间将近一步打开。笔者认为，大盘有效跌破2130点-2140点只是时间问题，这轮中期调整的向下空间、持续时间或超过目前多数投资者的预期。
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