欧洲央行暂时打消市场对其“再宽松”期待

　　记者 文史哲 饶博

　　欧洲央行上月将欧元区主导利率调至历史新低，同时表示已“做好准备”根据需要放松货币政策，这引来市场纷纷猜想：欧洲央行会否在本月宣布进一步宽松措施以刺激欧元区信贷及经济？

　　但是，在6日议息会议后例行新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉暗示，如果经济不出现实质性恶化，欧洲央行应不会采取进一步措施。

　　欧洲央行当天宣布维持利率不变，德拉吉就此解释说，欧元区经济“未发生方向性变化”，因而“没有理由采取行动”。

　　根据最新公布的数据，欧元区经济实际并未见明显起色，今年第一季度欧元区国内生产总值(GDP)下降0.2%，4月份欧元区失业率再创历史新高。欧洲央行也已将2013年欧元区GDP下修至萎缩0.6%。

　　不过，欧洲央行仍然认为欧元区经济将在今年下半年开始复苏。德拉吉表示，经济复苏的动力将来源于欧元区大部分成员国的出口增长、较低的通货膨胀率致货币购买力增强以及金融市场改善促使资金成本降低。而影响经济发展的主要负面因素是区域内高企的失业率导致内需不足。在被问及会否进一步采取宽松货币政策促进经济走出低谷时，德拉吉表示将综合各方面情况而定。

　　在为市场提供流动性并缓解信贷紧缩方面，德拉吉首先明确否定了中小企业资产支持证券(ABS)方案在短期内实现的可能，而市场曾热议这一方案或将帮助危机国家中小企业获得贷款。德拉吉说，ABS市场容量非常小，而且中小企业资产证券化缺乏可靠的定价机制，另外还受到相关流动性及资金监管框架的约束，因此只可能是“一个中长期考虑的话题”。

　　同时，对于实行存款负利率的选项，德拉吉的态度也更为谨慎。他表示，存款负利率可能导致一些不被期望的后果，“当前并无实施的必要”。德拉吉说，市场期待欧洲央行采取的措施均为解决“资金来源问题”，而欧洲央行上月已经表示将为欧元区银行提供无限制流动性至少至2014年年中。

　　另外，德拉吉承认欧洲银行已归还部分欧洲央行2012年初所投放资金，他认为这说明这些银行不再仅仅依赖欧洲央行获得资金，同时，资金自动回流大大削减了欧洲央行资产负债表的压力，而且“与世界上其他中央银行可能面临的情况不同”，这种流动性自动收缩的方式将不会带来市场的大幅波动或通缩风险。

　　不过，德拉吉也表示流动性回流显示货币政策传导不畅，而在此次议息决议声明中，欧洲央行强调建立单一银行监管机制和单一银行清算机制是解决这一问题的“关键因素”。

　　在当天的新闻发布会上，德拉吉表示“有信心”看到单一银行清算机制将在欧洲央行承担起银行监管职责时到位。在如何筹集银行业清算所需资金方面，德拉吉表示银行应首先自行支付清算成本，其次可求诸本国监管机构或向市场寻求融资，但欧盟有必要提供最坏情况下的资金后援，以便为银行业提供“心理上的支撑”。

　　德拉吉还强调欧元区各国推动财政整顿的重要性，他说财政整顿“不可避免”，如财政赤字久居高位不下，“势必受到市场惩罚”。同时，他否认财政整顿将阻碍经济增长，并认为欧元区危机国家重获竞争力的正确做法是一方面针对效率低下的政府部门开始缩减赤字，另一方面通过减税来促进经济增长。

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