本报讯德意志银行大中华区首席经济学家马骏近日发表研究报告认为，尽管今年上半年的中国经济增长低于预期，但今年下半年和明年上半年将有较大机会呈现复苏。较为宽松的信贷条件和更积极的经济改革措施将有助于提振市场信心。
马骏认为，今年前几个月中国的经济增长速度低于预期。受此影响，德意志银行将2013年中国GDP的增长预期从此前的8.2%下调至7.9%。但今年下半年和明年上半年经济有机会复苏。预计到今年第四季度GDP增速将略超8%。
马骏认为，过去9个月社会融资总额虽然增长很快，但没有传导到实体经济上来。
首先，由于若干事件的冲击，企业即使获得了融资也倾向于“囤积”资金，而不敢或不能及时启动投资项目。
其次，由于各种类型的套利，企业从银行获得的贷款资金以其他形式（如信托、委托贷款）被转贷，导致社会融资总额的重复计算和社会融资总额增长率被高估。
再次，一些企业和平台由于现金流出现问题，需要靠借新贷还旧贷的利息，使社会融资总额对实体经济提供的“净增”融资规模被高估。
考虑到上述问题，上半年的实际信贷环境未必像社会融资总额的数据表现得那样宽松。官方报告的非银行融资规模能够拉动经济增长的幅度低于许多人的预期，也小于银行贷款对经济增长的拉动作用。鉴于目前增长比较低迷，通胀明显低于预期目标，下半年的信贷政策有略微松动的空间。另外，今年前5个月人民币的实际有效汇率升值了8%，远高于过去7年年均的2%，已经对出口和经济增长产生了一定的抑制作用，下半年人民币升值的速度应该适度放缓。
他预计，政府将在一系列重要领域推动经济改革并加快改革的步伐。这些改革将涉及减少审批事项、鼓励社会资本进入受限行业、财政和税收、金融、资源价格、资本账户开放、农村土地制度改革、社会保险、环保等多个领域。马骏认为，这些改革措施将有助于提振经济增长的质量和潜在增长率，并使一些具体行业受益，也将提振资本市场的信心。（李高超）
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