经历了前期的疯狂上涨之后,在业绩“中考”、产业资本减持屡创新高以及估值水平过高的压力下,创 业 板 正 显 现 出 无 力 为 继 迹 象 。 继5月28日 跌2.82%后,6月4日创业板又暴跌2.82%,回调动力之大显示出这场自去年年底以来的创业板“牛市”正面临终结可能,甚至不排除出现崩盘危机。
4日当天,355只创业板股票中,有286只出现下跌,美亚柏科和金信诺跌停,华谊兄弟等5只个股跌 幅 也 均 在5 %以 上 。 当 天 , 创 业 板 指 收 报 于1022.46点,大跌2.82%。W ind数据显示,今年以来,创业板指数已累计上涨43.23%,远超出同期上证综指0.15%和深证成指0.09%的涨幅。从估值水平看,按整体法计算,截至6月4日,创业板市盈率(T T M )和市净率(LF)分别为48.02倍和3.46倍,但同期上证A股仅分别为11.23倍和1.50倍。
在业内人士看来,创业板的这波“牛市”,实际上并不具备任何业绩上的基础。安信证券研究显示,A股市场中,创业板整体的平均业绩增速是最差的,而且创业板在最近三年内的业绩增速都比上证A股差。2010至2012年,创业板的整体利润增长率分别为29.75%、12.15%和-8.42%,而同期上证指数分别为39.21%、13.29%和2.08%。这意味着整体来看,创业板投资者的回报会比主板投资者差。“由于业绩分化,创业板投资者中,会有一部分回报率很高,而大部分将会为这个美好的愿景付出真实的代价。”安信证券说。
不仅如此,在其他一些指标上,创业板也颇为令人担忧。目前创业板整体R O E仅为5.7%,显著低于中小板的7 .4%和主板的9 .2%;资产周转率仅有39%,显著低于同期中小板68%和整体A股(非金融部门)73%的水平;其三项费用率达到21.8%,其中管理费用率12.7%、销售费用率9.4%,均大幅高于A股整体水平。在过去三年中创业板毛利率下降了2.4%,净利率则下降了5.4%。
北京一家券商的研究部门负责人说,此次创业板的暴涨,虽不排除有个别股票前途光明,增长可期,但更多的原因在于市场的资金面整体较紧张,而对于宏观经济的担忧又使得一些大盘股没有启动的条件,因此更多的资金涌入了中小板和创业板,成了一个博傻游戏。“创业板现在是高空中的舞蹈,是一种类似‘击鼓传花’的游戏。”英大证券研究所所长李大霄此前对记者表示。