今年以来，美国的宏观经济数据不断迎来利好，购债规模将缩减的预期也随之加强。美国、日本等经济体的债券市场收益率近期持续上涨，《每日经济新闻》记者据彭博社数据，5月全球债券指数创下了9年来最大跌幅。有分析师指出，在美国10年期国债收益率达到或超过6%以前，攀升的收益率仍无法威胁美股走势。
年底国债收益率或超2.5%
随着美国宏观经济数据的持续转好、股市总体走高以及在美元走强的共同影响下，美国乃至全球债市的美好时光似乎正在流逝。
彭博社周一的报道称，全球债券市场在5月创下了近9年来的最大单月下跌，被全球泛市场指数(GlobalBroadMarketIndex)涵盖的总价值为40万亿美元的债券价值平均下跌了1.5%。
此外，美国2年期国债收益率在5月上涨了9个基点，而10年期国债的收益率同期则上涨约50个基点至2.13%。由于市场正在将焦点汇聚在本周五公布的非农就业人数与失业率上，彭博社援引的分析师甚至认为，目前预期较为乐观的就业数据可能会帮助推动10年期债券收益率于年底超越2.5%。截至发稿时，美国10年期国债收益率报2.17%。
出现复苏迹象的，不仅仅是美国就业市场，5月的密歇根消费者信心指数初值环比上涨近8%，同时创下了自去年12月以来的新高；而上周四美国房地产经纪人协会(NAR)公布4月的成屋待完成销售指数为106，创下近3年来的新高。这些宏观数据的好转，使得部分交易员预期美联储目前的购债计划将在今年晚些时候才会收紧。
收益率走高尚未影响股市
债券市场收益率节节攀升，大宗商品市场逐渐低迷，资本或许将继续流向美国股票市场，助其再创新高。虽然有经济学理论告诉人们，债券收益率的持续提升会对股市产生伤害，但5月份的市场却并未这样演绎。
5月的美国10年期国债收益率一度从最初的1.63%飙升至2.13%，同期道琼斯指数上涨了1.86%，虽然上周五道指下跌了近200点，但总体上涨的趋势仍未被打破。尽管目前的债券收益率在快速攀升，但与过去10年的收益率水平相比，依然处于低位。
对此，《纽约时报》援引美国著名金融经纪商LPLFinancial的首席市场策略师杰佛利·克兰托普(JeffreyN.Kleintop)的分析称，“目前的情况显示出经济增长的前景正在改善，而这样的情况会导致债市出现亏损，投资者也因此会被驱使着将资金从债市转向股市。”
虽然债券收益率的上升，可能会对美国房市的复苏构成威胁，进而危及股市上涨，但数据显示，30年期的固定利率抵押贷款(Mortgage)的平均利率依然没有回到2010年的水平，而道指在2010年全年涨幅超10%。
来自东京SMBCNikko证券公司的经济学家HirokiShimazu对美国债市前景则更为悲观，他指出，“美国经济持续恢复，这使得房地产、大宗商品、股市都比美债有吸引力，其收益率至今年年底都会上涨。”
神奇的长期增长率数字
来自投资研究公司晨星(Morningstar，Inc)的数据显示，投资于长期政府债券的债券基金，在5月份的平均亏损幅度超过了6.5%，而与此形成强烈对比的，则是蓝筹股票型基金同期获得了约4%的平均收益。
虽然目前的国债收益率并没有对股市构成威胁，可多高的收益率才会拖累美股上涨呢？
历史数据或许能为大家提供线索，卢佛集团(LeutholdGroup)的首席投资官道格拉姆齐回顾了自1878年以来股票估值与债券收益率的关系，最终的结果显示，当10年期国债的收益率达到或超过6%时，股市真正的麻烦才会到来。
6%似乎是一个神奇的数字，因为有资料显示，美国经济的名义长期增长率就是6%，当市场的资本成本大于美国经济的可持续增长率时，市场出现消极反应也就顺理成章了。
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