■一周操作指南
本周多空指数
古振华：★★
袁 季：★★★
苏海彦：★★★★
【行情回顾】创业板情绪持续高亢
科德投资高级分析师苏海彦（执业编号：A0560610120007）：上周沪深两市均走出了大幅震荡的走势，周线图上整体呈现出十字星形态。大盘受到亚太股市大幅下跌的影响，周四大跌，但是周五随着外围市场回暖，A股也开始逐步回暖。整体来看，上周市场成交量创下几周之最，市场的活跃度可见一斑。创业板成为上周市场的佼佼者，创业板综合指数虽然突破1000点之后一度暴跌，但是周五的大阳线又把前期的跌幅顺利吞噬掉。从个股表现来看，现在盘面处于高度活跃期，市场的反弹仍将继续。
广证恒生首席研究官袁季（执业编号：A1310512070003）：上周线四连阳之后，道琼斯工业指数呈冲高回落走势，微挫0.33%，大热的日经225指数走势类同但表现得更为激烈，高低点落差近2000点，成交水平创近年新高，期间出现单日7%以上跌幅，周跌幅3.47%，欧洲主要股指也多数下跌。涨幅较大、涨速偏快是强势市场的特征，同时也为调整埋下伏笔，但美联储关于缩减量化宽松的讨论才是寒流逆袭的主因，多位美联储官员均表达了应及早缩减甚至退出QE3的看法。
【背景分析】警惕创业板调整风险
万联证券高级投资顾问古振华（执业编号：S0270613050002）：4月中旬以来，小盘股在宽松的资金面以及美丽中国的新经济憧憬推动下，开始持续走强，不过从业绩和估值角度来看，创业板短期已经积聚较高的风险，虽然由于市场惯性，短期内仍有可能继续冲高，但是整体风险不可忽视。创业板目前整体市盈率已达到40-50倍，与2010年12月创业板指数顶部的估值水平相当。若投资者继续追高买入，可能要漫长的时间等待盈利增长以消化估值。况且，在目前经济下滑的背景下，业绩不及预期的可能性较大，如此，投资者不但可能会输掉时间，还有输掉本金的风险。
A股由流动性推动估值扩张行情的基础在下半年可能会发生较大的变化。第一，由于日本过度量化宽松，若日元的贬值引发日本通胀预期的进一步上升，日本国债将继续受到抛售，日元以及日元计价的资产可能会快速下跌，届时，热钱可能流出亚洲，人民币贬值的预期或将再起，我国国内信用环境可能重新趋紧，A股亦会受牵连进入趋势性的调整；第二，我国的货币政策周期往往与猪周期密切相关，按照目前的估算，本轮猪周期很可能在7月份筑底，10月份前后在季节性需求的拉动下，猪价可能将开始新的一轮上涨，届时伴随着CPI的回升，我国货币政策亦有趋紧的可能。
袁季：维持“预计二季度小盘股超额收益将出现转折”的观点及“高度重视和防范过热主题的冒进风险”的警示。创业板公司集体发布风险提示只是让市场打了个寒颤，举重若轻的盘面表现更多折射出来的是市场热情之亢奋。以创业板为代表的中小盘主题成长板块整体进入情绪推动阶段，触发的调整将有持续性和相当幅度，策略上建议减持。有投资者寄望于小盘股拉动大盘估值，从历史上看鲜有成功先例，相反需警惕前者调整对市场情绪的冲击。
【操作建议】逐步提升仓位
苏海彦：操作上，近期科技股的表现异常亮眼，科技这个行业有非常大的想象空间，由此预计未来虽有震荡，但是还会有比较好的布局机会。另外，地产和银行经过一周的震荡，调整已经比较充分，后市有望成为引领大盘的先锋。现在投资者对于股市的信心逐步恢复，股市参与性提升，因此仓位可以逐步增加。
古振华：建议重仓的投资者一分清醒一分醉，宜首先逐步降低仓位，特别是一些涨幅过高而业绩难以明显改善的成长股，待“潮水退去”之后，再优选个股。在降低仓位之后，激进投资者可以适当关注预期可能从低位反转的行业，比如跟CPI密切相关的农业，尤其是养殖产业链个股；稳健投资者则重点保住本轮行情的胜利果实，多留现金，为下一波行情储备力量。南方日报记者 贾肖明
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