股基业绩分化 震荡市寻结构性机会

　　受个股表现分化影响，股票型基金业绩分化也较为明显，部分投资选股思路适应市场的基金表现抢眼。金鹰基金投资总监、金鹰核心资源和金鹰策略配置股票基金经理陈晓认为，在当前震荡市投资就要寻找确定的结构性机会，同时配置景气度较高的成长股，以把握市场风格变换的投资收益。

　　今年以来，成长风格板块投资成为市场热点。截至5月21日，今年以来上证综指点位变化不大，仅微涨1.59%，但中小板指数上涨20.99%，创业板指数涨幅高达50.39%，并突破1000点创出新高。部分投资者认为已存在泡沫。

　　陈晓认为，首先投资应该淡化中小板、创业板和主板的界限，专注于寻找高成长的个股。只要支撑其高成长的逻辑和基本面没有发生变化，盈利加速度还在向上，股票就仍有投资价值。高成长的股票经常会走进“测不准”的区间，用科学的估值模型无法测算股票合理价格。当股票在“测不准”的区间运行，这时候投资更多讲究的是艺术性，更讲究买卖时机的选择。“我们的经验是通过股票的强度来决定股票的买入或卖出。而判断股票强弱的很重要一个指标是盈利加速度。”

　　大盘震荡，指数涨幅不大，但个股却走向分化，机构性机会频现。陈晓表示，投资需要寻找确定性的结构机会。陈晓认为，在经济调结构的背景下，政府对经济增量目标降低，经济总体增长承压，后市大规模全面刺激经济的财政政策出台可能性较小，但接下来结构性财政政策可能陆续出台，将带来结构性机会。

　　陈晓表示，相信一批成长空间大和有确定性成长的公司会给投资者带来良好的回报。短期来看，第二季度市场预计以震荡为主，投资须遵循轻行业配置，重主题投资的策略，采取“寻找确定性的结构性机会”的思路。医药、消费、TMT是业绩较为确定的行业；政策确定性较高的行业包括环保、基建、安防、能源替代等；对于业绩确定性增长估值合理的自下而上品种可继续持有。

　　一周“基”动

　　▲中小板分级基金近日上演快涨行情。由于二级市场投资者做多意愿强烈，继5月21日易基进取和申万中小板B涨停、国联安双力B接近涨停报收之后，5月22日虽然大盘下跌，全部3只中小板指数分级基金B级份额仍然上涨。其中易基进取单日涨6.94%，直接修复了前一日还存在的5%折价空间。从5月15日至5月22日，易基进取二级市场价格6个交易日劲涨36%。今年以来截至5月21日，易基中小板净值涨18.85%，易基进取净值涨35.36%，二级市场价格涨40.26%。

　　点评：分级基金来势凶猛。

　　▲上交所日前公告，华泰柏瑞沪深300ETF于5月17日起恢复融资买入。华泰柏瑞沪深300ETF自去年纳入双融标的以来，一直是市场上融资融券资金追逐的人气品种，曾经占领ETF市场上70%左右的融资融券余额。今年3月底，该品种因其融资余额比例超过规定上限而被暂停融资买入。随着这些天华泰柏瑞沪深300ETF规模增长带来融资余额比例的松动，这只流动性好的沪深300ETF重回融资市场。投资者可以通过适时融资买入或者融券看空华泰柏瑞沪深300ETF，来追求涨势放大收益、跌势获得收益的全天候盈利效果。

　　点评：借助ETF基金看空看多省力。

　　▲国内最大的财经门户网站——和讯网旗下基金超市近日正式开卖。目前已有工银、鹏华等第一批计16家公募基金公司签约上线销售。作为“财媒系”的领军人物，和讯加入第三方理财市场的角逐引人关注。和讯网副总经理钟建文表示，落子基金超市，是和讯打造全新金融服务平台的第一步。背靠月均覆盖5000万和全年逾1亿的用户平台，和讯致力于将资讯、产品、投顾、服务、技术实现一体化的融合，实现从投资产品资讯到购买的一站式无缝链接。

　　点评：媒体与商业的对接越来越紧。

　　▲富国基金董事长陈敏在日前举办的第六届富国论坛上表示，金融业应该在融合中寻找机会，在发展中决定战略，在创新中树立自己的特色，在竞争中实现差异化目标。对于基金业而言，陈敏强调，变革之路在于差异化竞争，放松管制则为基金业发展提供活力，而电子商务也是突破银行垄断渠道的利器。基金业当通过差异化产品创新，满足不同投资者的需求。从国外基金公司看，有三种成功模式：一种是大百货形式，公司经长期积累成为规模化的竞争者；一种是多精品店形式；另一种是聚焦某个投资类别。

　　点评：融合和差异是未来基金业方向。

　　基民问答

　　▲A股的犹疑不决以及债市的稳定向上，使防御成为年初以来市场投资主基调。投资者该如何选择？

　　华安基金答：在当前股市延续震荡走势下，投资者不妨借道正在发行的华安双债添利等纯债基金，实现投资“正收益”目标。Wind数据统计显示，自2003年以来，纯债基金整体已经连续10个完整年度实现正收益，尤其在“股债双杀”的2011年，纯债基金整体平均净值涨幅为1.37%，成为除货币基金之外取得正收益的理财品种。 华安双债添利只投资固定收益品种， 其中信用债和可转债的比例合计不低于非现金基金资产的80%，是一只债性纯正的低风险基金品种。

　　▲在上海某外企工作的张小姐最近抱怨，即便月薪涨了两千元，但依然月月光，来到上海工作五年后，账户里存款仍不足万元,应该如何投资理财呢？

　　鹏华基金答：改掉月光陋习先从习惯养成开始，把每月的流动资金购买货币基金，是低风险低门槛实现资金增值的理财方式。 能提供快速赎回服务的货币基金成为首选。所谓T+0，就是货币基金在工作日赎回就能用钱，以鹏华货币基金为例，通过网上直销购买，可享“双通道”的快速赎回服务。对于工薪阶层、投资经验不多和喜欢以储蓄作为理财方式的投资者，货币基金的确是其首选，除了其投资门槛低、投资方式简单外，其收益率和流动性都有过人之处。

　　基金人语

　　伴随下半年经济基本面的温和复苏和流动性向中性回归，目前的市场管控会加速机构去杠杆并缩短久期，收益率曲线或将大幅上行。信用评级体系的重估使得信用债价差收益相比第一季度会大幅收窄甚至由正转负，市场的超调后将提高债券的估值优势。虽然近期债市出现震荡，但定期开放式债基依然受到市场青睐。

　　——大摩18个月定期开放债券基金经理李轶

　　保本基金在国内基金市场已经有十年运作经验。对喜欢投资股票等高风险产品的激进型投资者而言，配置保本基金可对冲部分投资风险；对于风险承受能力适中的稳健型投资者，保本基金风险较低，且能够适度参与市场，有望分享股市上涨带来的收益；对于保守型投资者，保本基金能够在保本到期后确保本金无虞，是资金的“避风港”。

　　——融通通泰保本拟任基金经理韩海平

　　公告信息

　　工银一年定开债基首募超60亿

　　工银瑞信5月23日公告，旗下工银瑞信信用纯债一年期定期开放债基成立，首募规模达61.08亿，远超年内新基21.12亿份的平均募集规模。与此同时，工银瑞信再接债力，工银信用纯债两年期定期开放基金已获证监会批复，将于近期正式发行。有机构人士表示，定期开放债基为普通债券基金的升级版，通过封闭、打开申购、再封闭的循环模式增加流动性和收益性，适合对资金具有稳健需求的机构和个人投资者持有。

　　天弘添利A5月31日仅售一天

　　天弘基金日前公告，3个月基金理财产品天弘添利A5月31日打开申购，仅售一天，3个月约定年化收益率3.9%，无申购费。投资者可到邮储银行、工商银行等银行、天弘基金直销系统和各大券商网点购买。3个月理财产品天弘添利A为约定收益型产品，年化收益率为一年定存利率的1.3倍，以目前3%的一年定存利率基准利率来算，即3个月约定年化收益率3.9%。同时，天弘添利A每3个月开放一次，3个月封闭期内锁定收益。